Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị từ các hồ sơ 13F mới nhất. Quỹ phòng hộ Third Point của Daniel Loeb đã thực hiện một số điều chỉnh danh mục đáng chú ý, và rõ ràng có một mô hình đang nổi lên đáng để chú ý.

Vì vậy, đây là những gì đã xảy ra trong Quý 4. Loeb đã cắt giảm các vị trí trong Amazon và Microsoft - bán khoảng 23% cổ phần Amazon và 16% của Microsoft. Nhưng điều quan trọng là: ông không chỉ giữ tiền mặt. Ông đã đổ tiền vào Nvidia thay vào đó, công ty này đã có một chuỗi tăng trưởng ấn tượng. Chúng ta đang nói về hơn 1.200% lợi nhuận kể từ năm 2023. Đó là kiểu động thái cho thấy điều gì đó về nơi dòng tiền thông minh đang định vị.

Bây giờ, trước khi ai đó hoảng loạn về các khoản holdings Amazon hoặc Microsoft của họ - Loeb vẫn giữ cả hai. Chúng thực sự là vị trí lớn thứ ba và thứ tư trong danh mục của ông, mỗi vị trí chiếm hơn 6% tài sản. Vì vậy, đây không phải là thoát hoàn toàn, chỉ là cắt giảm chiến lược. Người này rõ ràng vẫn tin vào các công ty này, chỉ có thể không còn tin vào mô hình hạ tầng AI nhiều như trước nữa.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn những gì đang thực sự xảy ra ở đây. Microsoft vừa công bố tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, và bộ phận đám mây của họ đang làm ăn rất tốt với một lượng dự trữ doanh thu nhiều năm. Các số liệu của Amazon cũng ổn - bộ phận đám mây của họ vừa có quý tốt nhất trong hơn ba năm. Cả hai công ty đều thực sự đang làm tốt. Nhưng điều thú vị là: cả hai cổ phiếu đều có khởi đầu năm 2026 khá khó khăn, điều này thực ra khiến chúng rẻ hơn so với trong Quý 4. Điều này tạo ra một cơ hội mua vào, tùy thuộc vào cách bạn nhìn nhận.

Trên cơ sở PE dự phóng, Microsoft thực sự trông có vẻ là giá trị tốt hơn so với Amazon. Nó đang giao dịch với mức chiết khấu so với Amazon, và với đà tăng trưởng cùng đà đám mây, tôi nghiêng về Microsoft như là cơ hội giá trị ấn tượng hơn hiện tại. Tuy nhiên, tôi không chắc mình sẽ bán mạnh cả hai như Loeb đã làm. Đây vẫn là những công ty chất lượng với các nền tảng vững chắc.

Nhưng hãy nói về lý do tại sao Loeb thực sự đã tích trữ Nvidia. Công ty này thực sự thuộc một hạng mục khác. GPU của họ đã trở thành xương sống của hạ tầng AI - hiện tại gần như không có lựa chọn thay thế ở quy mô lớn. Các nhà siêu mở rộng dự kiến sẽ chi 650 tỷ USD cho capex trung tâm dữ liệu trong năm nay, và Nvidia sẽ chiếm một phần lớn trong đó.

Các báo cáo lợi nhuận mới nhất của họ thật sự ấn tượng. Doanh thu đạt 68,1 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ năm ngoái, và họ đã vượt dự báo một cách rõ ràng. Họ đã báo với các nhà đầu tư kỳ vọng 65 tỷ USD, nên đạt 68,1 tỷ USD cho thấy đà tăng trưởng thực sự. Nhu cầu về chip của họ không có dấu hiệu chậm lại trong thời gian tới.

Điều thực sự nổi bật là: bất chấp tất cả sự tăng trưởng ấn tượng và các lần vượt dự báo liên tiếp, định giá của Nvidia không điên rồ. Giao dịch ở mức 25x lợi nhuận dự phóng khiến nó gần như rẻ nhất trong vòng ba năm. Điều này thật đáng chú ý khi bạn xem xét tốc độ tăng trưởng và vị trí thị trường của họ. Hầu hết các công ty tăng trưởng với tốc độ này sẽ được định giá cao hơn nhiều.

Vậy câu hỏi đặt ra là: bạn có nên theo bước Loeb và tích trữ Nvidia không? Thú thực, tôi nghĩ có lý do để làm vậy. Công ty này vẫn tiếp tục chiếm lĩnh thị trường của mình, môi trường nhu cầu rất mạnh, và định giá vẫn còn hợp lý so với mức tăng trưởng bạn nhận được. Nhưng tôi cũng không nghĩ là nên bán tháo Microsoft hoặc Amazon để làm điều đó.

Theo quan điểm của tôi, cả ba đều có giá trị tùy thuộc vào chiến lược của bạn. Nếu bạn muốn tiếp xúc với chủ đề hạ tầng AI với tiềm năng tăng trưởng ấn tượng, Nvidia là lựa chọn rõ ràng. Nếu bạn muốn các công ty chất lượng giao dịch với định giá hợp lý và dòng tiền mạnh, cả Microsoft và Amazon đều phù hợp. Microsoft vượt trội hơn Amazon về các chỉ số giá trị, nhưng cả hai đều là các khoản holdings vững chắc.

Điều thú vị về bước đi của Loeb không phải là ông nghĩ Amazon và Microsoft là xấu - rõ ràng là không, vì ông vẫn giữ các vị trí lớn. Mà là ông nhìn thấy một cơ hội hấp dẫn hơn trong Nvidia. Và khi xem xét các con số, thật khó để phản biện lại logic đó. Mô hình hạ tầng AI đang đạt đến một cấp độ khác, và Nvidia đang đứng ở vị trí dẫn đầu.

Nếu bạn đang đứng ngoài cuộc và cố gắng tìm hiểu nên làm gì, tôi có thể bắt đầu bằng cách xem xét định giá so với danh mục của bạn. Microsoft có vẻ là điểm vào tốt hơn giữa hai cổ phiếu công nghệ lớn, nhưng Nvidia vẫn là câu chuyện tăng trưởng ấn tượng hơn nếu bạn có thể chấp nhận sự biến động. Chỉ cần nhớ rằng các vị trí của Loeb là từ cuối tháng 12 - thị trường đã có biến động kể từ đó, vì vậy hãy tự phân tích trước khi đưa ra quyết định.