Vừa kiểm tra hợp đồng tương lai ca cao và ôi trời, giá đang giảm mạnh ngay bây giờ. Ca cao NY tháng 5 giảm hơn 5% hôm nay, chạm mức thấp nhất hợp đồng trong nhiều năm, và ca cao London cũng ghi nhận mức thấp mới trong 2,75 năm. Xu hướng giảm trong bảy tuần này thật sự khốc liệt để xem.

Câu chuyện về nguồn cung thì điên rồ - về cơ bản là quá nhiều ca cao tràn ngập thị trường. StoneX dự báo thặng dư toàn cầu 287.000 tấn cho năm 2025/26, và ICCO báo cáo tồn kho ca cao toàn cầu tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,1 triệu tấn. Kho ICE vừa chạm mức cao 5,75 tháng ở 2,15 triệu bao. Cả Bờ Biển Ngà và Ghana đều giảm giá chính thức tại cửa farm từ 30-35%, điều này cho thấy rõ tình trạng cung vượt cầu.

Thêm vào đó, điều kiện trồng trọt ở Tây Phi năm nay rất thuận lợi. Nông dân báo cáo phát triển quả ca cao lớn hơn và khỏe mạnh hơn so với năm ngoái, và vụ mùa chính ở Bờ Biển Ngà dự kiến sẽ ổn định - ước tính khoảng 400.000-450.000 tấn. Tập đoàn Đầu tư Tổng quát Nhiệt đới cho biết số lượng quả ca cao đang cao hơn trung bình 5 năm là 7%. Điều này đẩy thêm nguồn cung ra thị trường trong khi không ai thực sự muốn mua.

Nhu cầu gần như đã chết. Barry Callebaut, nhà sản xuất sô cô la lớn nhất thế giới, báo cáo doanh số bán ca cao trong quý vừa rồi giảm 22% vì người tiêu dùng từ chối trả giá cao cho sô cô la. Các hoạt động nghiền ca cao ở châu Âu giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4 - hiệu suất quý tồi tệ nhất trong 12 năm. Nghiền ca cao ở châu Á giảm 4,8%, Bắc Mỹ gần như không đổi ở +0,3%. Mondelez cho biết số lượng quả ca cao mới nhất cao hơn đáng kể so với vụ mùa năm ngoái, điều này chỉ làm tăng áp lực giảm giá.

Nigeria cũng đang sản xuất nhiều ca cao hơn - xuất khẩu tháng 12 tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều duy nhất có thể làm tăng giá là cả Bờ Biển Ngà và Nigeria đều dự báo cắt giảm sản lượng cho năm 2025/26, nhưng điều đó không đủ để bù đắp cho những gì đang xảy ra hiện nay với nguồn cung dồi dào và không có người mua quan tâm.