Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị trong các hồ sơ 13F mới nhất được công bố giữa tháng 2. Đầu tư lớn nhất của Alphabet không phải vào AI hay tìm kiếm -- thực ra là AST SpaceMobile, và thứ này đã cực kỳ sôi động.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra. Khi các nhà đầu tư tổ chức có hơn 100 triệu đô la tài sản quản lý nộp hồ sơ 13F hàng quý, bạn sẽ có một cửa sổ thực sự vào những gì các khoản tiền thông minh đang làm. Hóa ra Alphabet đang nắm khoảng 650 triệu đô la trong AST SpaceMobile, chiếm khoảng một phần tư trong toàn bộ danh mục đầu tư 2,6 tỷ đô la của họ. Đó là một mức tập trung cực lớn đối với một công ty quy mô của Alphabet.

Các con số cho thấy lý do tại sao mọi người đều chú ý. AST đã tăng gần 2.800% trong hai năm qua. Hai. Nghìn. Bảy. Trăm. Tám. Mươi. Phần trăm. Và không chỉ có Alphabet theo đuổi điều này -- còn có thêm 127 nhà đầu tư tổ chức nộp hồ sơ 13F khác nắm giữ cổ phiếu AST vào cuối tháng 12 so với tháng 9. Có một động lực tổ chức nghiêm túc ở đây.

Điều gì khiến cổ phiếu này hoạt động? Hai yếu tố chính. Thứ nhất, vệ tinh BlueBird của AST thực sự hoạt động với điện thoại thông minh hiện tại của bạn. Các công ty khác đã cố xây dựng mạng lưới cạnh tranh yêu cầu phần cứng đặc biệt, nhưng AST đã giải quyết được vấn đề đó. Thứ hai, và đây là điểm đặc biệt, họ đã hợp tác với hơn 50 nhà cung cấp viễn thông toàn cầu, đại diện cho gần 6 tỷ thuê bao. Họ không chống lại các công ty lớn hiện tại -- họ hợp tác với họ. Đó là một trò chơi hoàn toàn khác.

Câu chuyện tăng trưởng trông thật điên rồ trên giấy tờ. Họ dự báo doanh thu sẽ tăng từ khoảng 59 triệu đô la năm nay lên gần 3,1 tỷ đô la vào năm 2029. Nhưng đây là phần phức tạp. Một tuần trì hoãn phóng vệ tinh vào tháng 12 đã khiến cổ phiếu AST giảm hai chữ số. Công ty này phụ thuộc vào việc thực thi -- phóng vệ tinh, đổi mới, đáp ứng nhu cầu dữ liệu. Có rủi ro thực sự về thực thi.

Thêm vào đó, các yếu tố kinh tế đang siết chặt lại. Chi phí sản xuất vệ tinh ngày càng tăng, đó là lý do họ vừa huy động được 1 tỷ đô la dưới dạng nợ chuyển đổi. Điều này sẽ làm loãng cổ phần về sau. Và khi bạn nhìn vào hệ số giá trên doanh thu trên 10 lần dựa trên dự báo doanh thu năm 2029, bạn đang định giá sự hoàn hảo. Tất cả tăng trưởng, tất cả các mối quan hệ hợp tác, tất cả việc thực thi đều phải hoàn hảo.

Vì vậy, đúng vậy, AST SpaceMobile đang thu hút sự chú ý vì những lý do chính đáng -- rào cản cạnh tranh là có thật và đà tăng 2.800% phản ánh niềm tin chân thành từ các nhà đầu tư nghiêm túc. Nhưng định giá bắt đầu cảm thấy quá cao. Đây là một trong những tình huống mà câu chuyện hấp dẫn nhưng giá cổ phiếu đã phản ánh phần lớn tiềm năng tăng trưởng rồi. Nên theo dõi, nhưng có thể không phải ở mức này.