Vì vậy, đồng đô la đã mất một chút giá trị trong tuần này khi lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng, điều này về cơ bản đã tiêu diệt lợi thế về lãi suất mà đồng đô la thường có. Đồng bạc xanh đã cảm thấy áp lực từ trước, nhưng điều giữ cho thiệt hại không trở nên tồi tệ hơn là dữ liệu kinh tế Mỹ khá tốt - PPI tháng 1 cao hơn dự kiến ở mức 0,5% so với tháng trước, và PMI Chicago đã làm mọi người ngạc nhiên khi tăng 3,7 điểm lên 57,7, đánh dấu tốc độ mở rộng nhanh nhất trong gần 4 năm. Chi tiêu xây dựng cũng vượt dự báo.

Tuy nhiên, vấn đề là - thị trường đã định giá khoảng 50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ Fed vào năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục thắt chặt. Khoảng cách lãi suất đó chính là điều đã đè nặng lên đồng đô la gần đây. Xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 3 gần như là không đáng kể, chỉ 6%.

Trong khi đó, đồng euro đã tăng giá nhờ đồng đô la yếu, mặc dù dữ liệu lạm phát của Đức thấp hơn dự kiến, điều này thực sự làm phức tạp thêm cho Ngân hàng Trung ương châu Âu. EUR/USD tăng khoảng 0,22% trong tuần. Ở Nhật Bản, đồng yên tăng nhẹ mặc dù có tín hiệu hỗn hợp - sản xuất công nghiệp thất vọng nhưng doanh số bán lẻ đã vượt xa mong đợi với mức tăng 4,1%, lớn nhất trong 5,5 năm. Giá tiêu dùng tại Tokyo cũng tăng nóng ở mức 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bây giờ, đây là phần thú vị đối với các nhà giao dịch - vàng và bạc đã tăng mạnh, đạt mức cao nhất trong 4 tuần. Lợi suất trái phiếu thấp hơn trên toàn cầu đã giúp ích, nhưng thành thật mà nói, các yếu tố địa chính trị mới là động lực chính. Trump đã nói chuyện cứng rắn về Iran, đe dọa hành động quân sự nếu họ không đạt thỏa thuận hạt nhân trước ngày 1-6 tháng 3. Lo lắng về sự không chắc chắn này luôn khiến mọi người tìm đến các nơi trú ẩn an toàn. Thêm vào đó là tình hình thuế quan và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ đẩy tiền vào kim loại quý như một nơi lưu trữ giá trị.

Vàng cũng nhận được sự hỗ trợ từ việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tiếp tục mua vào - họ đã thêm 40.000 ounce trong tháng 1, đánh dấu 15 tháng liên tiếp tích trữ. Và các đợt bơm thanh khoản của Fed cũng không làm giảm nhu cầu. Tuy nhiên, khi Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed vào cuối tháng 1, giá kim loại quý đã giảm mạnh vì ông được xem là hawkish hơn về lãi suất. Sự biến động đã đủ lớn đến mức các sàn giao dịch trên toàn thế giới đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với các giao dịch vàng và bạc.