Vì Figma tăng 13% vào tháng Hai và tôi bắt đầu tò mò về việc liệu thực sự có gì đó ở đây hay chỉ là nhiễu. Tôi đã xem xét các số liệu của họ và thật sự khá thú vị - họ đang tăng trưởng người dùng hoạt động hàng tuần 70% theo quý, điều này thật điên rồ. Doanh thu đạt $303M trong quý trước, tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Họ hiện có 14.000 khách hàng doanh nghiệp trả hơn 10.000 đô la mỗi năm, điều này cho thấy sự tiến bộ thực sự vượt ra ngoài các nhà thiết kế indie.

Điều quan trọng là, Figma gần như khiến các công cụ thiết kế của Adobe trông có vẻ lỗi thời. Dựa trên trình duyệt, hợp tác theo thời gian thực, dễ sử dụng hơn nhiều trên các hệ thống khác nhau. Đó là lợi thế cạnh tranh hợp pháp như một sự thay thế Figma so với các đối thủ cũ. Nhưng đây là điểm tôi còn do dự - ngay cả sau khi giảm 77% từ đỉnh IPO, định giá vẫn còn rất cao. Giao dịch ở mức 11 lần doanh thu dự kiến và 150 lần lợi nhuận trước thuế? Đó là mức giá đắt đỏ dù bạn nhìn theo cách nào.

Công ty dự hướng doanh thu 1,37 tỷ đô la trong năm nay, nhưng họ chỉ mong đợi khoảng $100M trong lợi nhuận hoạt động. Vâng, họ đang tăng trưởng nhanh, nhưng với các hệ số này, bạn cần mở rộng biên lợi nhuận lớn hoặc cổ phiếu cứ tiếp tục tăng giá dựa trên đà tăng trưởng. Tôi đang theo dõi, nhưng tôi không tin rằng sự tăng 13% trong tháng Hai thay đổi toán học cơ bản. Có thể là một nhà đầu tư dài hạn thắng lớn, nhưng điểm vào vẫn còn cảm giác chưa phù hợp.