Đã phát hiện điều gì đó thú vị khi theo dõi lĩnh vực tín dụng tư nhân gần đây. Blue Owl Capital đã bị ảnh hưởng khá nặng vào tháng Ba - cổ phiếu giảm xuống khoảng 10,27 USD, giảm gần 4%, với khối lượng giao dịch tăng vọt lên 141% so với trung bình. Toàn bộ ngành đã chịu áp lực từ hoạt động redemption, và điều đó rõ ràng thể hiện.

Điều khiến tôi chú ý là cách họ xử lý tình hình này. Blue Owl đã chuyển khoảng 1,4 tỷ USD tài sản cho vay trực tiếp ở mức giá gần như bằng mệnh giá (99,7%), điều này thực sự khá ổn định trong bối cảnh thị trường căng thẳng. Nhưng vấn đề là - khi bạn xem xét những gì đã xảy ra với các đối thủ như quỹ BCRED của Blackstone (đang nói về 1,7 tỷ USD rút khỏi, tỷ lệ redemption gộp 7,9%), bạn bắt đầu thấy mô hình chung lớn hơn. Các nhà cho vay không phải ngân hàng đang bị siết chặt khi dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trở nên lo lắng.

Biểu tượng con cú trong tên của họ phù hợp với không khí này - họ cố gắng khôn ngoan trong việc điều hướng những dòng chảy khó khăn này, nhưng các nhà đầu tư vẫn đang theo dõi sát sao. Họ cũng đã nộp đăng ký dự trữ cho 50 triệu cổ phiếu, điều này thêm một lớp không chắc chắn nữa. Câu hỏi thực sự là liệu họ có thể tiếp tục bán tài sản gần mệnh giá trong khi cũng huy động vốn mới nhanh hơn dòng tiền rút ra hay không. Thị trường rõ ràng chưa bị thuyết phục, nhưng cách họ quản lý redemption mà không bán tháo tài sản là điều đáng chú ý.

S&P giảm 0,94% vào ngày đó, Nasdaq giảm 1,02%, toàn bộ lĩnh vực tín dụng trông có vẻ không ổn định. Sẽ rất thú vị để xem diễn biến trong vài tháng tới.