Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận mới nhất của Broadcom và câu chuyện về AI ở đây đang ngày càng khó bỏ qua. Các doanh nghiệp chip tùy chỉnh và mạng lưới của họ hiện đang hoạt động cực kỳ hiệu quả.

Hãy để tôi phân tích những điểm nổi bật: Doanh thu từ AI tăng 106% so với cùng kỳ năm ngoái lên 8,4 tỷ đô la trong quý gần nhất, đã vượt xa dự kiến của họ. Nhưng điều thú vị là - doanh thu từ ASIC AI tùy chỉnh tăng 140%, trong khi mạng lưới tăng 60%. Cho quý tới, họ dự báo doanh thu AI sẽ đạt 14,8 tỷ đô la, tăng 76%. Đó là loại đà tăng trưởng không xảy ra một cách tình cờ.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là câu chuyện về sự tập trung khách hàng. Năm khách hàng lớn nhất của họ về chip tùy chỉnh đang theo dõi tốt, và Broadcom dự đoán các mối quan hệ này có thể tạo ra hơn 100 tỷ đô la doanh thu chip AI vào năm tài chính 2027. Thật là khổng lồ. Các sản phẩm chuyển mạch Ethernet Tomahawk và SerDes của họ đang thúc đẩy đà tăng của mạng lưới, và họ dự kiến phân khúc này sẽ tăng tốc đáng kể trong quý tới.

Nhìn vào các con số tổng thể: tổng doanh thu tăng 29% lên 19,31 tỷ đô la, EPS điều chỉnh đạt 2,05 đô la (vượt dự kiến), và EBITDA điều chỉnh tăng 30% lên 13,1 tỷ đô la. Phân khúc giải pháp bán dẫn đặc biệt tăng 52%, trong khi chip không AI chỉ tăng 4%, cho thấy nơi thực sự có hoạt động sôi động. Phần mềm hạ tầng gần như không đổi, tăng 1%, với VMware đóng góp vào mức tăng 13%.

Biên lợi nhuận gộp đạt 77% so với 79% của năm ngoái - các nhà đầu tư đã theo dõi chặt chẽ điều này vì kinh doanh ASIC có biên lợi nhuận thấp hơn. Nhưng thành thật mà nói, họ vẫn giữ vững tốt hơn nhiều so với dự đoán của nhiều người, nhờ vào sự tăng volume.

Đánh giá của tôi về định giá: Broadcom đang giao dịch quanh mức 32x P/E dự phóng cho năm nay, nghe có vẻ đắt đỏ cho đến khi bạn xem các con số năm 2027. Với mức 22,5x dự kiến cho năm tới, bạn đang sở hữu một công ty có vị trí dẫn đầu trong hạ tầng AI, giao dịch với mức định giá hợp lý phù hợp với tiềm năng tăng trưởng. Thị trường inference dự kiến sẽ vượt xa việc huấn luyện cuối cùng, và ASICs hiệu quả hơn về chi phí cho khối lượng công việc đó, điều này đặt Broadcom vào vị thế lợi thế cấu trúc.

Họ cũng công bố mua lại cổ phiếu trị giá 10 tỷ đô la đến cuối năm 2026, điều này cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo về hướng đi của công ty.

Cổ phiếu đã giảm trong năm nay bất chấp các kết quả này, điều này có vẻ như đang bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh. Với chip AI tùy chỉnh và mạng trung tâm dữ liệu đều đang trong giai đoạn tăng trưởng vượt bậc, và công ty dự báo tăng trưởng doanh thu 47% trong quý tới lên 22 tỷ đô la, đây có vẻ là một trong những cổ phiếu có vị thế tốt nhất trong toàn bộ lĩnh vực hạ tầng AI hiện nay. Đáng để theo dõi nếu bạn đang xây dựng vị thế trong hạ tầng AI.