Chỉ mới xem xét hiệu suất của Devon Energy trong 6 tháng qua từ hôm nay và thực sự khá thú vị. Cổ phiếu tăng 29% trong khi ngành khai thác dầu khí rộng lớn chỉ tăng 14%. Đó là một sự vượt trội rõ ràng, đặc biệt khi bạn xem S&P 500 chỉ tăng gần 7% trong cùng khoảng thời gian đó.

Điều khiến tôi chú ý là cách DVN được định vị khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực này. Công ty có chiến lược đa lưu vực qua Delaware, Eagle Ford, Anadarko và một số khu vực chính khác. Họ không chỉ sở hữu tài sản—họ đang tích cực tối ưu hóa chi phí sản xuất và cải thiện thời gian chu kỳ cho các giếng mới.

Diamondback Energy là một trong những công ty khác đáng chú ý trong cùng ngành. FANG thực sự vượt qua DVN với mức tăng 30,4% trong 6 tháng từ hôm nay, nhưng họ tập trung nhiều hơn vào Vịnh Permian. Chiến lược khác, tiềm năng tăng trưởng tương tự.

Bây giờ, điều thú vị bắt đầu từ đây. DVN đang giao dịch với EV/EBITDA là 5,08X so với trung bình ngành là 11,88X. Đó là một mức chiết khấu khá đáng kể. Để tham khảo, trung bình năm năm của công ty nằm quanh mức 4,79X, vì vậy định giá hiện tại không hẳn là rẻ theo lịch sử, nhưng rẻ hơn nhiều so với các đối thủ.

Các số liệu ROE kể một câu chuyện khác. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của DVN đạt 16,28% so với trung bình ngành là 16,18%. Gần như không đáng kể, nhưng cho thấy ban quản lý đang phân bổ vốn hiệu quả. OXY, cùng lĩnh vực, chỉ tạo ra ROE là 9,89%—thấp hơn tiêu chuẩn ngành.

Một điều cần theo dõi: dự báo lợi nhuận đã bị điều chỉnh giảm gần đây. Dự báo EPS cho 2026 và 2027 giảm lần lượt 18,18% và 16,56% trong 60 ngày qua. Đó là một dấu hiệu cảnh báo cần xem xét. Tuy nhiên, công ty có thỏa thuận sáp nhập với Coterra Energy vào giữa năm 2026, có thể tạo ra khoảng 1 tỷ USD lợi ích hợp nhất hàng năm vào năm 2027, điều này có thể bù đắp phần nào lo ngại đó.

Ưu thế thực sự ở đây là cấu trúc chi phí. Bằng cách thoái vốn các tài sản có chi phí cao và tập trung vào sản xuất hiệu quả, DVN đã gần như xây dựng lại biên lợi nhuận của mình. Kết hợp với việc cân đối phân bổ hàng hóa—dầu, khí tự nhiên và NGLs—họ có nhiều sự linh hoạt hơn so với các công ty dầu khí thuần túy.

Vậy, có nên thêm DVN vào danh mục đầu tư của bạn chỉ vì nó đã tăng 29% trong 6 tháng từ hôm nay? Đó là câu hỏi sai. Câu hỏi thực sự là liệu định giá chiết khấu và hiệu quả hoạt động vững chắc có đủ để biện minh cho một vị thế ở mức hiện tại bất chấp các dự báo lợi nhuận bị cắt giảm hay không. Công ty đang giao dịch với Zacks Rank 3 (Giữ), điều này có vẻ phù hợp với các tín hiệu hỗn hợp.