Vừa mới phát hiện một số động thái thú vị trên thị trường đường hôm nay. Hợp đồng tháng 3 của NY giảm nhẹ, trong khi trắng tháng 5 của London giảm nhiều hơn một chút. Toàn bộ đợt bán tháo này chủ yếu bị đẩy lùi bởi Ấn Độ đang tăng cường sản xuất mạnh mẽ. Hiệp hội đường của họ vừa công bố sản lượng năm 2025/26 đạt 29,3 triệu tấn, tăng khoảng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này khá đáng kể khi đến từ nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới.

Điều giữ cho giá không giảm mạnh hơn chính là sức mạnh thực sự đến từ Brazil. Đồng nội tệ của họ đã tăng lên mức chưa từng thấy trong gần hai năm, khiến xuất khẩu của họ hiện tại kém hấp dẫn hơn. Thêm vào đó, họ đã nghiền ít mía hơn để làm đường vào cuối tháng 1—giảm 36% so với năm ngoái. Nhưng điều quan trọng là: tổng sản lượng tích lũy của họ đến tháng 1 vẫn tăng 0,9% tổng thể, vì vậy tín hiệu khá hỗn hợp.

Phần thực sự điên rồ? Các quỹ vừa mới đạt vị thế bán ròng kỷ lục trong hợp đồng tương lai đường NY. Dữ liệu COT tuần trước cho thấy họ đã thêm hơn 14.000 hợp đồng bán ròng để đạt 265.000 hợp đồng ròng—cao nhất kể từ năm 2006. Đó là một lượng đạn dược lớn nếu chúng ta có bất kỳ đợt bật tăng nào do mua bù. Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích đều dự đoán dư thừa toàn cầu. Czarnikow, Green Pool và StoneX đều dự báo thặng dư từ 2 đến 3,4 triệu tấn cho năm vụ này, đó là lý do tại sao áp lực giảm giá vẫn tiếp tục gia tăng. Ấn Độ vừa phê duyệt thêm 500.000 tấn để xuất khẩu ngoài số đã được duyệt trước đó, vì vậy nguồn cung thêm chắc chắn sẽ đến để kìm hãm mọi nỗ lực tăng giá. Thái Lan cũng đang dự kiến tăng sản lượng thêm 5%, vì vậy câu chuyện về nguồn cung hiện khá nặng nề.