Vì vậy, Turning Point Brands vừa bị đánh mạnh trong tuần này - cổ phiếu giảm 33% sau báo cáo lợi nhuận. Một bước đi khá điên rồ cho một công ty đã làm ăn rất tốt gần đây, tăng khoảng 50% trong năm qua. Nhưng đây là những gì thực sự đã xảy ra, và nó khá thú vị từ góc độ động thái thị trường.

Kinh doanh túi nicotine của công ty đang phát triển cực kỳ nhanh chóng. Các sản phẩm miệng hiện đại đã tăng trưởng 266% so với cùng kỳ năm trước trong quý trước và hiện chiếm hơn một phần ba tổng doanh thu của họ. Họ dự báo sẽ còn lớn hơn nữa vào năm 2026, kỳ vọng đạt 180-190 triệu đô la trong riêng phân khúc này. Trên giấy tờ, điều đó nghe có vẻ tuyệt vời.

Nhưng đây là điểm mấu chốt - và đây là lý do tại sao cổ phiếu lại giảm mạnh. Để thực sự mở rộng danh mục thương hiệu thuốc lá đó và nắm bắt cơ hội từ túi nicotine, họ đang đổ tiền lớn vào marketing và phân phối ngay bây giờ. Thật sự rất lớn. Lợi nhuận điều chỉnh của họ dự kiến sẽ giảm xuống còn 24-27 triệu đô la trong quý 1, so với 119 triệu đô la hàng năm vào năm 2025. Đó là loại đau đớn ngắn hạn mà các nhà đầu tư ghét, ngay cả khi câu chuyện dài hạn có vẻ ổn định.

Vì vậy, bây giờ chúng ta đang ở một vị trí thú vị. Vốn hóa thị trường sau khi giảm là 1,75 tỷ đô la, và tỷ lệ P/E là 29 - không hẳn là "mời mua". Nhưng nếu bạn nhìn vào tỷ lệ giá trên doanh thu là 3,7, thì đó thực sự khá hợp lý cho một công ty tăng trưởng nhanh trong lĩnh vực nicotine, vốn có các đơn vị kinh tế vững chắc.

Câu hỏi thực sự là bạn có tin vào luận điểm này không. Nếu bạn nghĩ họ có thể thực hiện được đà tăng trưởng này và thực sự xây dựng doanh nghiệp miệng hiện đại thành một thứ gì đó lớn lao, thì đúng, đợt giảm này có thể đáng để xem xét. Nhưng đó chắc chắn là một cược vào khả năng của họ trong việc chuyển đổi các khoản đầu tư đó thành lợi nhuận thực sự về sau. Không hẳn là một quyết định dễ dàng với định giá hiện tại.