Vì vậy, đây là điều đáng chú ý nếu bạn đang theo dõi Netflix như một khoản đầu tư. Công ty đã thực sự thành công rực rỡ vào năm 2025 - doanh thu tăng 16% lên 45,2 tỷ đô la, lợi nhuận hoạt động tăng vọt 28%, và họ đạt 325 triệu người đăng ký. Trên giấy tờ, có vẻ như không thể ngăn cản được. Nhưng thực tế có một dấu hiệu cảnh báo khá quan trọng mà hầu hết mọi người dường như đang bỏ qua.

Thị trường phát trực tuyến đang bùng nổ. Truyền hình cáp truyền thống gần như đã chết - chúng ta đang nói đến việc ít hơn một nửa số hộ gia đình ở Mỹ vẫn còn sử dụng, giảm từ 88% vào năm 2010. Mọi người rõ ràng đang chọn xem trực tuyến, và các số liệu cũng chứng minh điều đó. Theo dữ liệu của Nielsen cuối năm 2025, xem trực tuyến (không tính Netflix) chiếm 37,7% tổng thời gian xem TV. Đó là một bước nhảy lớn so với 24,8% chỉ ba năm trước đó. Nhưng điều này quan trọng - phần của Netflix trong thị phần chỉ tăng từ 7,5% lên 8,6% trong cùng khoảng thời gian đó. Đó là mức tăng 15% trong khi thị trường tổng thể tăng 52%. Đó là một dấu hiệu cảnh báo thực sự cho bất kỳ ai chú ý kỹ.

YouTube gần như đang thắng cuộc trong cuộc đua này. Đúng vậy, đó là nội dung do người dùng tạo ra, nhưng dựa trên các chỉ số tương tác thuần túy, YouTube thu hút nhiều lượt xem hơn Netflix rất nhiều. Và không chỉ có YouTube. Các nền tảng mạng xã hội cũng đang ăn vào thời gian xem trực tuyến. Netflix thậm chí còn không quá tích cực về thể thao trực tiếp so với các đối thủ cạnh tranh, điều này cũng là một yếu tố chống lại họ.

Ban quản lý vẫn duy trì lạc quan, điều này là hợp lý - còn rất nhiều truyền hình tuyến tính toàn cầu để chiếm lĩnh. Nhưng các số liệu cho thấy các đối thủ đang thu hút nhiều sự chú ý hơn Netflix. Họ đã xem 96 tỷ giờ trên Netflix trong nửa cuối năm 2025, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đó không thực sự làm ai đó ấn tượng khi xét đến sự mở rộng của thị trường chung.

Vậy Netflix đang làm gì để đối phó? Họ dường như đang cố gắng mua đường tiến lên phía trước. Có tin đồn về việc mua lại toàn bộ danh mục nội dung của Warner Bros. Discovery và hoạt động của HBO Max với giá trị doanh nghiệp 82,7 tỷ đô la. Đó là một bước đi táo bạo, nhưng nó cho thấy Netflix biết rằng tăng trưởng hữu cơ có thể ngày càng khó khăn hơn. Khi một công ty lớn như vậy bắt đầu thực hiện các vụ mua lại khổng lồ, người ta nên tự hỏi liệu tăng trưởng có đang trở nên khó khăn hơn để đạt được không.

Nhìn chung, Netflix đã từng là một cổ phiếu tuyệt vời trong quá khứ. Nhưng dấu hiệu cảnh báo về việc tụt lại so với thị trường phát trực tuyến rộng lớn hơn - đó là điều các nhà đầu tư nên xem xét trước khi nghĩ rằng thời kỳ tốt đẹp cứ thế tiếp tục.