Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị về Oneok có thể đáng để chú ý. Sau một đợt tăng trưởng ấn tượng trong vài năm qua, công ty đường ống này đang giảm tốc vào năm 2026 trước khi mọi thứ có thể khởi sắc trở lại sau đó.

Năm ngoái là một năm ổn định đối với họ. Oneok thu về hơn 8 tỷ đô la EBITDA điều chỉnh, tăng 18% so với năm 2024. Đó là năm thứ 12 liên tiếp họ tăng chỉ số này, và họ đã làm điều đó với tốc độ 17% mỗi năm. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu cũng tăng 11%. Đợt tăng trưởng này được thúc đẩy bởi khối lượng cao hơn từ các thương vụ mua lại EnLink và Medallion vào năm 2024, cộng thêm họ đã tận dụng thêm 250 triệu đô la lợi ích từ các thương vụ đó và việc mua Magellan Midstream.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Họ dự báo EBITDA điều chỉnh trong năm nay từ 7,9 đến 8,3 tỷ đô la, gần như không thay đổi hoặc tăng nhẹ. Đó là một sự giảm tốc lớn so với những gì họ đã đạt được. Tại sao? Chi phí doanh nghiệp cao hơn và giá hàng hóa thấp hơn ở một số khu vực đang gây áp lực. Vậy là, đợt tăng trưởng đang thực sự nguội đi.

Tuy nhiên, đừng vội bỏ qua họ. Họ còn một số yếu tố thúc đẩy quan trọng sắp tới. Việc xây dựng lại nhà máy phân đoạn NGL Medford sẽ hoàn thành vào năm tới, và Nhà máy xử lý Bighorn dự kiến sẽ hoạt động vào giữa năm 2027. Nhưng câu chuyện thực sự là vào năm 2028, khi hai dự án lớn đi vào hoạt động: cảng xuất khẩu Texas City Logistics (một phần của liên doanh trị giá 1 tỷ đô la) và Đường ống Eiger Express, vừa được mở rộng từ 2,5 đến 3,7 Bcf/ngày. Đó là thời điểm đợt tăng trưởng tiếp theo dự kiến sẽ bắt đầu.

Trong khi đó, cổ tức vẫn ổn định ở mức 4,9% và họ cam kết tăng cổ tức 3-4% mỗi năm. Họ vừa tăng 4% cho năm nay và có hơn 25 năm liên tiếp tăng cổ tức. Vì vậy, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng ngắn hạn chậm lại, vẫn còn nhiều thu nhập để bạn nhận về trong khi chờ đợi đợt tăng trưởng tiếp theo.

Theo tôi, Oneok là ví dụ điển hình của một công ty hạ tầng trưởng thành tạm thời dừng lại trước khi các dự án mở rộng tiếp theo thúc đẩy mọi thứ tiến về phía trước. Nếu bạn đang tìm kiếm thu nhập ổn định kèm theo tiềm năng tăng trưởng, thì đây là một cái tên đáng để để mắt tới.