Vừa mới tìm hiểu về một điều đã làm tôi bận tâm về câu chuyện thị trường hiện tại. Trong khi mọi người tập trung vào các biến động thuế của Trump và sự hưng phấn về AI, có một công cụ dự báo suy thoái từ Ngân hàng Dự trữ New York đã gửi một tín hiệu khá rõ ràng. Và thành thật mà nói, chúng ta có đang hướng tới một cuộc suy thoái không? Các số liệu cho thấy chúng ta có lẽ nên chú ý.

Vì vậy, đây là vấn đề - công cụ này đã dự đoán chính xác trong suốt 59 năm liên tiếp. Chỉ có một lần sai vào năm 1966. Nó hoạt động bằng cách xem chênh lệch giữa trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 3 tháng. Khi đường cong lợi suất đảo ngược (trái phiếu ngắn hạn trả lãi cao hơn trái phiếu dài hạn), thường có nghĩa là các nhà đầu tư đang lo lắng về nền kinh tế. Sự đảo ngược đó đã xảy ra, và giờ chúng ta đang chứng kiến nó trở lại bình thường.

Đọc số tháng 5 năm 2025 cho thấy xác suất suy thoái trong 12 tháng tới là 30,45%. Và đây là phần thú vị - mỗi lần xác suất trên 32% kể từ năm 1966 đều cuối cùng dẫn đến suy thoái. Chúng ta đang ở ngay dưới ngưỡng đó, nhưng mô hình lịch sử khá nhất quán. Chúng ta có đang hướng tới một cuộc suy thoái không? Dựa trên thành tích của chỉ báo này, khả năng đó đang tăng lên.

Điều điên rồ là chúng ta vừa trải qua đường cong lợi suất đảo ngược nghiêm trọng nhất trong bốn thập kỷ. Khi những điều này đảo ngược và bắt đầu tăng mạnh, các cuộc suy thoái thường theo sau. Dữ liệu GDP quý 1 năm 2025 đã cho thấy giảm 0,3%, điều này phù hợp với những gì chỉ báo đã dự đoán từ đầu.

Nhưng đây là phần tôi nghĩ mọi người đang bỏ lỡ bức tranh lớn hơn. Đúng, suy thoái là không tốt. Nhưng chúng cũng cực kỳ ngắn - trung bình, một cuộc suy thoái kể từ Thế chiến II chỉ kéo dài khoảng 10 tháng. Trong khi đó, sự mở rộng kinh tế điển hình kéo dài khoảng năm năm. Toán học không ủng hộ việc hoảng loạn.

Hãy nhìn vào lịch sử thị trường chứng khoán. Thị trường gấu trung bình kéo dài khoảng 286 ngày, trong khi thị trường bò kéo dài hơn 1.000 ngày. Nếu bạn thực sự tính toán, hơn một nửa các thị trường bò kể từ năm 1929 đã kéo dài lâu hơn cả thị trường gấu dài nhất từng ghi nhận. Chúng ta có đang hướng tới một cuộc suy thoái không? Có thể. Nhưng ngay cả khi vậy, dữ liệu lịch sử cho thấy các đợt suy thoái chỉ là những cú sốc tạm thời trong một quỹ đạo tăng trưởng dài hạn.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu suy thoái có xảy ra hay không - chỉ báo này cho thấy có thể. Câu hỏi là liệu bạn có để một đợt suy thoái ngắn hạn làm lung lay các vị trí của mình khi xác suất dài hạn đang nghiêng về phía bạn. Chu kỳ kinh tế có phức tạp, nhưng chúng luôn ưu tiên cho nhà đầu tư kiên nhẫn.