Vừa mới xem kết quả kinh doanh mới nhất của Sana Biotech và thực sự có một số tiến bộ đáng kể ẩn trong các con số. Cổ phiếu giảm 3% sau báo cáo quý 4, nhưng nếu xem kỹ hơn, khoản lỗ ròng điều chỉnh thực tế đã thu hẹp so với năm ngoái—đó là loại cải thiện hoạt động mà các nhà đầu tư biotech thường quan tâm hơn là các khoản lỗ tiêu đề.

Điều thu hút sự chú ý của tôi là đà phát triển của dòng sản phẩm của họ. Họ dự định nộp hồ sơ IND cho SC451, liệu pháp tế bào gốc tuyến tụy của họ, sớm nhất là vào năm tới. Đối với bệnh tiểu đường type 1, họ về cơ bản đang cố gắng tạo ra một ca ghép duy nhất hoạt động mà không cần ức chế miễn dịch. Các tương tác với FDA về quy định dường như đang diễn ra thuận lợi—họ đã hoàn thành các cuộc họp INTERACT và Pre-IND, điều này thường có nghĩa là con đường phía trước rõ ràng hơn.

Câu chuyện thú vị hơn nữa là UP421, liệu pháp tế bào đảo tụy của họ dành cho người, hiện đang trong một thử nghiệm do nhà điều tra tài trợ. Đây là điều quan trọng: một bài báo mới đăng trên NEJM cho thấy các tế bào đã được chỉnh sửa HIP của họ thực sự sống sót trong một bệnh nhân suốt một năm. Chỉ số chính mà mọi người đều theo dõi là mức C peptide—đây gần như là dấu hiệu sinh học chứng minh các tế bào beta được ghép vẫn còn sản xuất insulin. Mức C peptide của bệnh nhân thực sự tăng trong các thử nghiệm dung nạp thức ăn, có nghĩa là các tế bào được ghép phản ứng với thức ăn như các tế bào tụy bình thường. Không cần ức chế miễn dịch. Thật sự đáng chú ý nếu điều này giữ vững.

Họ cũng đang làm việc với SG293, một chương trình CAR T trong cơ thể dành cho ung thư máu, với dữ liệu người đầu tiên dự kiến trong năm nay và hồ sơ IND dự kiến nộp vào năm 2027.

Vị trí tiền mặt là 138,4 triệu đô la với khả năng duy trì hoạt động đến cuối năm 2026, vì vậy họ còn thời gian để đạt các mốc quan trọng này. Cổ phiếu dao động từ 1,26 đô la đến 6,55 đô la trong năm qua. Rủi ro thực sự là về thực thi—chuyển từ một ca ghép thành công sang các thử nghiệm rộng hơn là một bước đi lớn—nhưng nếu họ có thể nhân rộng những gì đã thấy với sản xuất C peptide và khả năng tránh miễn dịch ở nhiều bệnh nhân hơn, thị trường có lẽ đang định giá thấp điều này ngay lúc này.