Chỉ mới nhận ra rằng đường đã bắt đầu tăng vào thứ Hai sau khi chỉ số đô la giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tuần. Giá đường thế giới tại NY tăng +1.70% và đường trắng ICE London tăng +0.25%. Động thái mua bắt đáy theo kiểu short-covering điển hình khi đồng đô la yếu đi, không có gì quá bất ngờ ở đó.

Nhưng điều thú vị là gì - các quỹ đang nắm giữ vị thế bán ròng kỷ lục trong hợp đồng tương lai đường tại NY. Báo cáo COT tuần trước cho thấy họ đã thêm 57 nghìn vị thế bán để đạt 239 nghìn vị thế bán ròng (cao nhất kể từ năm 2006). Đó là một lượng tiền rảnh lớn cho một đợt tăng giá nếu giá tiếp tục bật lên. Vấn đề là, có thể chúng ta đã muộn một ngày và thiếu một đồng đô la cho đợt này vì giá đường đã bị giảm mạnh trong ba tháng qua.

Áp lực thực sự là gì? Cung toàn cầu đang rối loạn. Brazil đang nghiền nhiều mía hơn để làm đường hơn trước, Ấn Độ đang tăng xuất khẩu sau khi chính phủ nới lỏng hạn chế, và Thái Lan cũng đang tăng sản lượng. USDA dự báo sản lượng toàn cầu đạt kỷ lục 189,3 triệu tấn trong năm 2025/26 so với tiêu thụ 177,9 triệu tấn. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán thặng dư từ 2-8 triệu tấn tùy theo người hỏi. Đó là lý do tại sao giá đã giảm xuống mức thấp nhiều tháng, nhiều năm.

Vì vậy, đúng là đợt bật lên do short-covering là có thật, nhưng câu chuyện về dư cung cấu trúc vẫn chưa thay đổi. Sức yếu của đồng đô la có thể giúp các nhà đầu cơ tăng giá trong vài phiên, nhưng cho đến khi chúng ta thấy thực sự có tiêu thụ giảm hoặc trì hoãn xuất khẩu, điều này trông giống hơn một đợt phục hồi tạm thời chứ không phải là một sự đảo chiều xu hướng.