TCX đã âm thầm vượt thị trường trong sáu tháng qua, tăng 2,2% trong khi S&P 500 tăng 6,1%. Điều thu hút sự chú ý của tôi là các hoạt động cốt lõi của công ty thực sự hoạt động mạnh mẽ bất chấp những khó khăn chung của thị trường.

Tucows vừa kết thúc Quý 4 năm 2025 với doanh thu 98,7 triệu đô la, tăng trưởng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng câu chuyện thực sự nằm ở biên lợi nhuận. Lợi nhuận gộp tăng 14% lên 24,1 triệu đô la, và điều này đến từ các phân khúc Domains và Wavelo của họ, tổng cộng tạo ra 78,1 triệu đô la trong quý. Doanh nghiệp Domains riêng đã quản lý hơn 21 triệu tên miền trên 33.000 đối tác bán lẻ toàn cầu, mang lại 66,4 triệu đô la doanh thu hàng quý với EBITDA điều chỉnh 12,5 triệu đô la.

Wavelo, nền tảng phần mềm viễn thông dựa trên đám mây của họ, là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Doanh thu tăng lên 11,7 triệu đô la từ 9,9 triệu đô la so với cùng kỳ năm ngoái, và nền tảng này đạt tăng trưởng hai chữ số trong năm 2025, thậm chí vượt qua dự báo của chính họ. Trong vài tháng gần đây trước Quý 2, đà tăng này trong một doanh nghiệp phần mềm dưới dạng dịch vụ chính xác là điều các nhà đầu tư nên chú ý.

Tiếp theo là Ting Internet, phân khúc cáp quang băng thông rộng. Họ đang tích cực khám phá các lựa chọn chiến lược, có thể bao gồm cả việc bán đi. Ban quản lý khá thẳng thắn rằng doanh nghiệp vốn đòi hỏi nhiều vốn này có thể không phải là chiến lược dài hạn của họ. Ting đã ghi nhận doanh thu quý là 18,5 triệu đô la, tăng từ 15,7 triệu đô la, và cuối cùng họ cũng đang tiến tới lợi nhuận. Nhưng cơ hội thực sự là công ty đang chuyển sang mô hình ít vốn hơn, tập trung vào các doanh nghiệp nền tảng của họ.

Nhìn về phía năm 2026, ban quản lý dự kiến EBITDA điều chỉnh của Domains sẽ đạt 47-49 triệu đô la trong khi Wavelo sẽ đạt 14,5-15,5 triệu đô la. Luận điểm ở đây khá rõ ràng: tập trung vào doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận cao và các nền tảng có thể mở rộng thay vì các dự án hạ tầng đòi hỏi nhiều vốn. Với sự mở rộng của 5G và sự phát triển của cáp quang đang định hình lại hạ tầng viễn thông, Wavelo đang ở vị trí để tận dụng nhu cầu từ các nhà cung cấp dịch vụ cần hệ thống thanh toán và cung cấp dịch vụ hiện đại.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi điều này, chiến lược tối ưu hóa danh mục — có thể bán đi Ting trong khi tăng cường các nền tảng có biên lợi nhuận cao — có thể mở ra giá trị thực sự. Đó là kiểu reposition chiến lược thường ít được chú ý cho đến khi nó thực sự tạo ra ảnh hưởng.