Đang theo dõi Symbotic gần đây và thực sự có điều gì đó khá thú vị đang xảy ra với tình hình tồn đọng của họ. Công ty vừa báo cáo kết quả Quý 1 và họ đang nắm giữ một khoản nghĩa vụ hiệu suất còn lại đáng kể là 22,3 tỷ đô la. Đó là loại khả năng dự đoán thường bị bỏ qua nhưng thực sự rất quan trọng cho việc lập kế hoạch tăng trưởng nhiều năm.

Điều khiến tôi chú ý là cách phân phối doanh thu đang thay đổi. Hiện tại hệ thống chiếm phần lớn doanh thu của họ, nhưng phía doanh thu định kỳ đang bắt đầu tăng lên. Bảo trì phần mềm tăng 97% so với cùng kỳ năm trước lên 10,9 triệu đô la trong Quý 1, và điều này trực tiếp liên quan đến việc có nhiều hệ thống đã lắp đặt hơn đang hoạt động. Họ đã tăng từ 29 hệ thống vận hành đang bảo trì lên 51 chỉ trong một năm. Doanh thu dịch vụ vận hành đã tăng 68% lên 28,8 triệu đô la và thực sự có lợi nhuận.

Câu chuyện về biên lợi nhuận cũng khá hấp dẫn. Biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 21,2% từ 16,6% cách đây một năm, và EBITDA điều chỉnh đạt 66,9 triệu đô la - tăng 274% so với cùng kỳ. Đây là lần đầu tiên họ đạt biên EBITDA điều chỉnh hai chữ số. Việc thực thi rõ ràng đang ngày càng chặt chẽ hơn.

Điều thú vị về khoản tồn đọng này là phân tích chi tiết. Khoảng 13% chuyển đổi thành doanh thu trong vòng 12 tháng tới, với khoảng 62% còn lại trong 1-5 năm tới. Phần lớn trong số này liên quan đến các dự án đa địa điểm với Walmart và các khách hàng lớn khác của họ. Thời gian từ khi lắp đặt đến chấp nhận hoàn toàn cũng đã rút ngắn còn khoảng 10 tháng trung bình, điều này có nghĩa là họ bắt đầu tạo ra doanh thu phần mềm và dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn nhanh hơn.

Các ước tính đồng thuận cho thấy doanh thu tăng từ khoảng 2,76 tỷ đô la trong năm tài chính 2026 lên 3,65 tỷ đô la trong năm tài chính 2027. Điều này phù hợp với các triển khai liên tục và sáng kiến thương mại điện tử SymMicro của họ, chiếm tỷ trọng doanh thu hai chữ số trong Quý 1 và dự kiến sẽ chuyển từ phát triển trả phí sang lắp đặt thực tế sau khi họ hoàn thành các nguyên mẫu vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, vẫn có những rủi ro cần xem xét. Thời gian dự án là yếu tố quan trọng - họ dự kiến khoảng hai năm từ khi công bố đến hoàn thành, và các trì hoãn có thể kéo dài thời gian đó. Sự tập trung khách hàng với Walmart cũng là một yếu tố. Và chi tiêu R&D dự kiến sẽ tăng lên khi họ mở rộng quy mô và duy trì lợi thế công nghệ của mình.

Nhưng khoản tồn đọng lớn cùng với việc thực thi ngày càng tốt hơn và mở rộng biên lợi nhuận chính là câu chuyện thực sự ở đây. Quỹ đạo nhiều năm mang lại khả năng lập kế hoạch thực sự, ngay cả khi kết quả hàng quý vẫn có thể dao động dựa trên thời điểm đạt các mốc quan trọng. Đáng để theo dõi nếu bạn đang nghĩ đến các cổ phiếu tự động hóa kho hàng.