Đã từng nghĩ về cách mọi người thường nhầm lẫn giữa chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí vốn, và thành thật mà nói, chúng khá khác nhau mặc dù thường được đề cập cùng nhau.

Vì vậy, vấn đề là: chi phí vốn chủ sở hữu về cơ bản là những gì cổ đông mong đợi nhận lại cho rủi ro đầu tư của họ. Đó là ngưỡng lợi nhuận tối thiểu của họ. Trong khi đó, chi phí vốn rộng hơn - là tổng chi phí tài trợ cho một công ty bằng cách sử dụng cả vốn chủ sở hữu và nợ vay kết hợp.

Đối với chi phí vốn chủ sở hữu, phương pháp tiêu chuẩn là sử dụng CAPM. Công thức phân tích thành: Lãi suất phi rủi ro cộng với (Beta nhân với Phần thưởng Rủi ro Thị trường). Lãi suất phi rủi ro thường là lợi suất trái phiếu chính phủ. Beta đo lường độ biến động của cổ phiếu so với thị trường - trên 1 nghĩa là độ biến động cao hơn, dưới 1 nghĩa là thấp hơn. Phần thưởng rủi ro thị trường là phần lợi nhuận thêm mà nhà đầu tư mong muốn để chấp nhận rủi ro thị trường chứng khoán so với việc an toàn.

Điều thực sự ảnh hưởng đến chi phí vốn chủ sở hữu là gì? Hiệu suất công ty, điều kiện thị trường, lãi suất, chu kỳ kinh tế. Rủi ro được đánh giá cao hơn hoặc lợi nhuận yếu hơn có nghĩa là nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao hơn để bù đắp.

Bây giờ, chi phí vốn - đây là phần thú vị vì nó là trung bình có trọng số của cả chi phí nợ và vốn chủ sở hữu. Công thức là WACC: (E/V nhân với Chi phí Vốn Chủ Sở Hữu) cộng với (D/V nhân với Chi phí Nợ nhân (1 trừ Thuế suất)). E là giá trị vốn chủ sở hữu của bạn, D là giá trị nợ, V là tổng cộng. Phần thuế quan trọng vì lãi suất nợ vay được khấu trừ thuế, điều này làm cho nợ vay rẻ hơn so với vẻ bề ngoài.

Các yếu tố ảnh hưởng đến chi phí vốn bao gồm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, lãi suất, thuế suất, và chi phí vay mượn thực tế so với vốn chủ sở hữu. Thật thú vị, một công ty nặng về nợ có thể có chi phí vốn thấp hơn nếu lãi suất vay phù hợp, nhưng điều đó đi kèm với rủi ro tài chính cao hơn - khi đó cổ đông yêu cầu lợi nhuận cao hơn, điều này có thể đẩy chi phí vốn chủ sở hữu lên.

Điểm khác biệt chính: chi phí vốn chủ sở hữu tập trung vào kỳ vọng của cổ đông, còn chi phí vốn cung cấp cho bạn bức tranh toàn diện về chi phí tài trợ. Các công ty sử dụng chi phí vốn chủ sở hữu để đặt lợi nhuận tối thiểu cho các dự án dành cho cổ đông. Họ dùng chi phí vốn để quyết định xem một khoản đầu tư có thực sự tạo ra đủ lợi nhuận để bù đắp chi phí tài trợ hay không.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì chi phí vốn quyết định ngưỡng lợi nhuận đầu tư của bạn. Nếu lợi nhuận kỳ vọng của dự án thấp hơn chi phí vốn, có lẽ không đáng làm. Chi phí vốn cao báo hiệu việc vay mượn đắt đỏ, có thể đẩy các công ty về phía vay nợ thay vì vốn chủ sở hữu hoặc ngược lại.

Thêm một điều nữa: chi phí vốn thường thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu vì nó là sự pha trộn có trọng số của nợ vay rẻ hơn. Nhưng nếu một công ty nặng về nợ, khoảng cách này sẽ thu hẹp hoặc thậm chí đảo ngược.

Nếu bạn đang đánh giá các khoản đầu tư hoặc nghĩ về chiến lược danh mục của mình, hiểu rõ hai chỉ số này là rất quan trọng. Chúng không phải là công cụ giống nhau, nhưng cùng nhau chúng cho bạn biết nhiều về việc cấu trúc tài chính của công ty có hợp lý hay không và các dự án của nó có thực sự đáng để đầu tư hay không.