Gần đây tôi đã theo dõi rất sát hoạt động kinh doanh hạ tầng của Dell, và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Phân khúc ISG của họ vừa công bố những số liệu tăng trưởng doanh thu ấn tượng đang định hình lại cách tôi nhìn nhận về lĩnh vực hạ tầng AI.

Các số liệu tự nó đã nói lên tất cả. ISG đạt 19,6 tỷ đô la trong quý mới nhất, tăng 73% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong cả năm, họ đạt tổng doanh thu 60,8 tỷ đô la, tăng 40%. Nhưng điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là - doanh thu máy chủ AI riêng lẻ trong quý vừa rồi đã đạt 9 tỷ đô la. Đó không phải là một sai số làm tròn, đó là một phần đáng kể trong doanh nghiệp của họ.

Điều làm cho điều này trở nên thú vị là dự báo tương lai. Dell dự đoán doanh thu AI sẽ đạt khoảng 50 tỷ đô la trong năm tài chính tới, điều này ngụ ý tăng gần 100%. Họ cũng có một lượng đơn hàng tồn kho kỷ lục trị giá 43 tỷ đô la. Loại khả năng dự đoán này hiếm có, và nó cho thấy đà này không chỉ là một cơn sốt nhất thời.

Bức tranh rộng hơn là các doanh nghiệp đồng thời nâng cấp hạ tầng cho các khối lượng công việc AI trong khi hiện đại hóa các trung tâm dữ liệu của họ. Các nền tảng lưu trữ như PowerMax và PowerStore đang chứng kiến nhu cầu ổn định khi các tổ chức đối mặt với khối lượng dữ liệu ngày càng tăng. Vì vậy, ISG đang tận dụng nhiều xu hướng cùng lúc - chấp nhận AI, hiện đại hóa hạ tầng, và tăng trưởng dữ liệu.

Tất nhiên, Dell không phải là duy nhất trong lĩnh vực này. Super Micro Computer đã rất tích cực với phương pháp tích hợp dọc và hợp tác chặt chẽ với NVIDIA. HPE đang xây dựng một danh mục tích hợp gồm máy chủ, mạng lưới và đám mây lai. Nhưng đà tăng trưởng doanh thu và lượng đơn hàng tồn kho của Dell cho thấy họ đang giữ vững vị thế của mình.

Về mặt định giá, cổ phiếu đang giao dịch với P/E dự phóng là 13,01, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành là 28,92. Ước tính lợi nhuận cho năm tới là 11,72 đô la mỗi cổ phiếu, ngụ ý tăng trưởng khoảng 14% so với năm trước. Điều này khá ổn nếu đà của ISG tiếp tục, điều mà cộng đồng phân tích dường như dự đoán với dự báo tổng doanh thu tăng 24,2% trong năm tài chính tới.

Theo quan điểm của tôi, nếu chi tiêu cho hạ tầng AI tiếp tục duy trì đà này và các doanh nghiệp vẫn tiếp tục hiện đại hóa trung tâm dữ liệu của họ, ISG có thể vẫn là một động lực tăng trưởng thực sự cho Dell. Đáng để theo dõi đối với bất kỳ ai đang quan tâm đến lĩnh vực hạ tầng và phần cứng AI.