Chỉ mới nhận thấy biểu tượng dự báo lợi nhuận của Workday liên tục bị giảm điểm. Trong 60 ngày qua, dự báo cho năm tài chính 2027 và 2028 đã giảm lần lượt 0,4% và 1,1% xuống còn 10,50 đô la và 12,32 đô la mỗi cổ phiếu. Loại điều chỉnh tiêu cực này cho thấy điều gì đó về cách thị trường nhìn nhận về khả năng phát triển của công ty.

Điều này - Workday thực sự là một người tiên phong khi mang dịch vụ quản lý nhân sự và tài chính dựa trên đám mây đến các doanh nghiệp. Nhưng chúng ta đã vượt qua điểm ngoặt đó rồi. Công ty đang đối mặt với giới hạn trưởng thành. Hầu hết các doanh nghiệp lớn muốn hiện đại hóa hệ thống HR của họ đã làm rồi, và những thứ này không bị tháo ra và thay thế cứ mỗi vài năm. Chúng ta đang nói về chu kỳ 8-10 năm. Thêm vào đó, Workday đang bị mắc kẹt trong việc săn lùng một nhóm khách hàng hạn chế vì họ tập trung gần như hoàn toàn vào các doanh nghiệp lớn.

Sự tập trung về địa lý là một dấu hiệu cảnh báo khác. Khoảng 75% doanh thu vẫn đến từ Mỹ, điều này có nghĩa là bất kỳ suy thoái kinh tế hoặc thay đổi quy định nào cũng ảnh hưởng nặng nề đến họ. Họ đang cố gắng mở rộng ra quốc tế, nhưng điều đó cần thời gian.

Bây giờ hãy thêm cạnh tranh vào. Kinh doanh đám mây của Oracle đang phát triển mạnh mẽ, và các đối thủ mới liên tục gia nhập vào lĩnh vực quản lý nhân sự và tài chính. Biên lợi nhuận của Workday đang bị siết chặt từ cả hai phía - áp lực về giá từ các đối thủ cạnh tranh và chi phí vận hành tăng cao. Họ đã tăng số lượng nhân viên từ 1.500 người khi IPO vào năm 2012 lên hơn 23.000 người tính đến tháng 1 năm 2026. Đó là mức chi tiêu khiến lợi nhuận trong ngắn hạn bị ảnh hưởng.

Cổ phiếu đã giảm gần 45% trong năm qua, điều này thật khó khăn. Họ đang cố gắng đa dạng hóa ngoài lĩnh vực HR cốt lõi sang các giải pháp tài chính và tùy biến theo ngành, cộng thêm họ đang đổ nguồn lực vào khả năng AI và ML. Điều đó có thể mang lại lợi ích lâu dài, nhưng hiện tại chỉ là thêm chi phí gây áp lực lên lợi nhuận cuối cùng.

Các điều chỉnh dự báo kết hợp với các khó khăn cạnh tranh và áp lực biên lợi nhuận tạo nên một bức tranh khá rõ ràng. Đây có thể là một cổ phiếu nên đứng ngoài quan sát. Workday đang mang xếp hạng Bán vì một lý do.