Chỉ mới nghĩ về Nvidia và thành thật mà nói, có một con số đã làm tôi bứt rứt mãi. Công ty đang phát triển vượt bậc hiện nay - tăng trưởng doanh thu hai chữ số, biên lợi nhuận ở mức trung bình 70%, đủ thứ chuyện. Nhưng điều mà luôn xuất hiện trong các cuộc thảo luận thị trường là: 91% doanh thu của họ đến từ lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Đó là con số lớn nhất bạn cần hiểu về hồ sơ rủi ro của họ.

Câu chuyện của Nvidia thật điên rồ nếu bạn nghĩ về nó. Bắt đầu như một công ty chơi game GPU, hoàn toàn thống trị lĩnh vực đó suốt hàng thập kỷ. Nhưng khi AI bùng nổ, họ không do dự - họ chuyển hướng mạnh mẽ và xây dựng chip dành riêng cho khách hàng AI trước khi cơn sốt thực sự bắt đầu. Động thái đầy rủi ro vào thời điểm đó, nhưng trời ơi, nó đã mang lại thành quả. Cổ phiếu tăng khoảng 1.300% trong năm năm qua. Đó là kiểu động thái phân biệt người chiến thắng với phần còn lại.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Việc tập trung 91% vào trung tâm dữ liệu AI - liệu đó có thực sự là rủi ro lớn nhất của họ không? Trên bề mặt, đúng vậy, có vẻ như họ đã đặt tất cả trứng vào một giỏ. Các sách quản lý rủi ro cổ điển sẽ nói đó là một dấu hiệu cảnh báo đỏ. Và tôi hiểu tại sao mọi người lo lắng về điều đó.

Tuy nhiên, tôi không nghĩ nó đáng sợ như vậy. Thứ nhất, Nvidia chưa loại bỏ các nguồn doanh thu khác của họ. Chơi game vẫn còn đó, hình ảnh chuyên nghiệp vẫn còn đó. Đây không phải là những hoạt động phụ nhỏ bé. Ngoài trung tâm dữ liệu, còn có ô tô, robot, viễn thông - tất cả các lĩnh vực này đều đang mở rộng về AI. Vì vậy, họ không hoàn toàn phụ thuộc vào một phân khúc thị trường hẹp.

Thứ hai: AI không đi đâu cả. Mọi người nói về chu kỳ và sự suy giảm, nhưng các công ty đã đầu tư lớn vào hạ tầng AI và hiện đang sử dụng nó. Nhu cầu là thực và bền vững. Đây không phải là bong bóng hype sẽ biến mất trong chốc lát.

Điều khiến tôi thực sự ấn tượng về Nvidia là họ đã chứng minh được khả năng thích nghi và dẫn đầu trong một lĩnh vực hoàn toàn mới. Đó là phẩm chất quản lý và sự linh hoạt chiến lược quan trọng về lâu dài. Vậy nên, đúng vậy, con số 91% chắc chắn là con số lớn nhất cần theo dõi, nhưng tôi không lo lắng quá về nó. Nếu có gì, nó cho thấy họ đã trở nên thống trị trong lĩnh vực quan trọng nhất hiện nay.

Câu hỏi thực sự không phải là họ quá phụ thuộc vào AI hay không - mà là liệu họ có thể duy trì lợi thế này khi cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn không. Nhưng đó là một cuộc trò chuyện khác. Hiện tại, tôi đang theo dõi cách mọi thứ diễn ra trên Gate và giữ mắt đến câu chuyện AI rộng lớn hơn.