Vừa mới bắt gặp mình đang nhìn biểu đồ của Regencell Bioscience lần nữa. Một đợt tăng 21.000% trong 12 tháng. Ý tôi là, đó thậm chí còn không phải là lỗi chính tả—đó thực sự đã xảy ra. Và thành thật mà nói, điều đó hoàn toàn vô lý.

Nghe này, tôi hiểu rồi. Đôi khi cổ phiếu tăng vọt dựa trên đà tăng trưởng, ép giá ngắn hạn, FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ—dù là gì đi nữa. Nhưng khi bạn đào sâu vào những gì thực sự thúc đẩy điều này, hầu như chẳng có gì cả. Regencell chưa có doanh thu, chưa có lợi nhuận, và họ đang nắm giữ vốn hóa thị trường 12,8 tỷ đô la. Đó không phải là mức giá của cổ phiếu blue chip—đó là vùng đầu cơ thuần túy. Công ty thậm chí còn cảnh báo các nhà đầu tư về "nghi ngờ đáng kể" về khả năng duy trì hoạt động. Nhưng làm sao cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng?

Điều làm tôi sốc là: không có bất kỳ chất xúc tác lâm sàng lớn nào ở đây. Không có chiến thắng giai đoạn 3, không có tin phê duyệt. Công ty làm việc về y học cổ truyền Trung Quốc cho ADHD, tự kỷ, COVID—tất cả đều là những lĩnh vực thú vị, chắc chắn—nhưng không đủ để biện minh cho mức định giá này. Đây là ví dụ điển hình của sự phô trương hư cấu tách rời khỏi các yếu tố cơ bản.

Nếu bạn đang tìm kiếm sự tiếp xúc thực sự với ngành chăm sóc sức khỏe có các chất xúc tác thực, bạn cần tìm ở nơi khác. Pfizer gần đây nhận nhiều chỉ trích—doanh thu từ đại dịch cạn kiệt, một số thuốc mới hoạt động kém hơn, các đợt hết hạn bằng sáng chế của Eliquis. Những điểm hợp lý. Nhưng đây là lý do tại sao tôi sẽ chọn Pfizer hơn hẳn cái này mỗi lần.

Thứ nhất, danh mục sản phẩm của họ thực sự đã đầy đủ. Họ có MET-097i, một ứng viên GLP-1 đã vượt qua thử nghiệm giai đoạn 2—hiệu quả mạnh mẽ, ít tác dụng phụ hơn các đối thủ, liều dùng hàng tháng. Hiện họ đang tiến hành giai đoạn 3. Rồi còn PF-4404 trong lĩnh vực ung thư. Pfizer đã ra mắt 11 nghiên cứu then chốt vào năm ngoái và dự kiến sẽ có 20 nghiên cứu nữa vào năm 2026. Đó là đà tăng trưởng thực sự. Nếu chỉ một vài trong số này thành công, cổ phiếu sẽ phục hồi đáng kể.

Thứ hai, họ đã cắt giảm chi phí thông qua các sáng kiến AI, điều này thực sự giúp cải thiện lợi nhuận dù doanh thu gặp khó khăn. Thứ ba, định giá thực sự hấp dẫn—giao dịch ở mức 8,7 lần lợi nhuận dự kiến trong khi ngành chăm sóc sức khỏe trung bình là 18,7 lần. Đó không phải là đắt đỏ.

Và còn cổ tức nữa. lợi suất 6,4%, và họ đã tăng cổ tức 51% trong thập kỷ qua. Đó là câu chuyện về sự tích lũy lãi kép mà hầu hết mọi người bỏ qua vì nó nhàm chán. Nhưng chính sự nhàm chán mới tích lũy được của cải.

Regencell trông giống như một cú pump giá cổ phiếu theo kiểu chip—hấp dẫn trong khoảnh khắc, nhưng về cấu trúc thì trống rỗng. Pfizer? Đó là loại cổ phiếu không làm bạn giàu trong một đêm, nhưng nếu giữ đủ lâu, nó sẽ đưa bạn đến đâu đó. Đôi khi, lựa chọn không hào nhoáng lại là đúng đắn.