Tôi đã theo dõi Tesla khá sát sao, và có điều mà hầu hết mọi người hoàn toàn bỏ qua khi phân tích cổ phiếu này. Chắc chắn, mọi người đều nói về xe hơi, nhưng câu chuyện thực sự thú vị hơn nhiều.

Hãy bắt đầu với những gì đã hoạt động tốt: kinh doanh lưu trữ năng lượng của Tesla. Năm 2025, phân khúc này thu về 12,8 tỷ đô la doanh thu và tăng trưởng 27% so với năm trước. Đó không chỉ là tăng trưởng ổn định—đây là phân khúc phát triển nhanh nhất của họ. Quan trọng hơn, nó thực sự có lãi. Thị trường lưu trữ năng lượng dự kiến sẽ đạt 105 tỷ đô la vào năm 2030, và Tesla đã chiếm lĩnh một phần lớn trong đó. Tôi xem đây như một mức sàn cho định giá của Tesla, thành thật mà nói. Ngay cả khi mọi thứ khác sụp đổ, doanh nghiệp này vẫn có tiềm năng phát triển lớn.

Nhưng đây mới là phần thực sự thú vị. Tesla đang đặt cược lớn vào hai lĩnh vực mới nổi có thể hoàn toàn định hình lại công ty vào năm 2030: xe tự hành và robot humanoid.

Về phía xe tự hành, nền tảng tự lái hoàn toàn của Tesla hiện có 1,1 triệu thuê bao trả phí, tăng 38% so với năm trước. Đó là 12% tổng số người đã từng mua Tesla. Công ty đang tiến gần 8 tỷ dặm tích lũy với FSD, và nếu các cơ quan quản lý bắt đầu phê duyệt dịch vụ robotaxi toàn cầu, chúng ta đang nói về một cơ hội thị trường trị giá 10 nghìn tỷ đô la. Phần cứng trở thành điểm vào của một dịch vụ phần mềm lặp đi lặp lại, có biên lợi nhuận cao. Đó là sự chuyển đổi từ công ty ô tô sang công ty dịch vụ.

Sau đó là Optimus. Elon đã nói về việc mở rộng robot humanoid này vào sản xuất thực tế vào cuối năm 2026. Phép tính ở đây rất hấp dẫn nếu bạn nghĩ về nó: một robot đa năng có giá thấp hơn một công nhân theo giờ có thể thay đổi căn bản kinh tế lao động trong sản xuất và bán lẻ. Các công ty vận hành nhà máy trên toàn thế giới có thể chuyển đổi từ hoạt động dựa nhiều vào con người sang hệ thống tự động 24/7. Musk đã gợi ý rằng Optimus cuối cùng có thể trị giá nhiều lần so với doanh thu từ xe điện của Tesla—có thể chiếm tới 80% giá trị tương lai của công ty.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với giá cổ phiếu? Với mức 2.000 đô la mỗi cổ phiếu vào năm 2030, vốn hóa thị trường của Tesla sẽ khoảng 7,5 nghìn tỷ đô la. Đó là khoảng 400% tiềm năng tăng trưởng so với mức hiện tại. Liệu điều đó có khả thi không? Có, về mặt kỹ thuật. Liệu nó có khả năng xảy ra không? Đó là câu hỏi khó hơn.

Điều khiến tôi còn thận trọng là các hệ thống tự hành—dù trong xe hay robot—chưa được triển khai quy mô rộng ở bất kỳ nơi nào. Công nghệ vẫn còn chủ yếu mang tính thử nghiệm. Tesla cần thực hiện gần như hoàn hảo việc mở rộng hạ tầng học máy và mạng lưới thần kinh trong vài năm tới. Có rất nhiều yếu tố phải đúng.

Hiện tại, sự lạc quan có vẻ còn mang tính đầu cơ hơn là dựa trên nền tảng thực sự. Tesla là một công ty đáng để theo dõi chặt chẽ đến năm 2030, nhưng tôi chưa gọi đó là một người chiến thắng rõ ràng. Tiềm năng tăng trưởng là có thật, nhưng rủi ro về thực thi cũng không nhỏ.