Vừa xem hợp đồng khí đốt tự nhiên tháng Tư giảm khoảng 4,5% vào thứ Tư, trả lại một phần lợi nhuận mà chúng ta đã thấy đầu tuần này. Có vẻ như thị trường đang nguội đi về lo ngại xung đột Trung Đông sau khi các báo cáo cho rằng Iran có thể sẵn sàng đàm phán. Rõ ràng Iran phủ nhận điều đó, nhưng các nhà giao dịch đang đặt cược rằng các gián đoạn sẽ không tồi tệ như lo ngại.

Việc giảm giá cũng liên quan đến bình luận của Trump về việc giữ cho năng lượng tiếp tục chảy qua Eo biển Hormuz với sự hỗ trợ của hải quân - điều đó đã loại bỏ phần nào phần thưởng địa chính trị khỏi giao dịch. Thêm vào đó, các dự báo dự đoán thời tiết ấm hơn ở phía đông Hoa Kỳ đến giữa tháng Ba, điều này có nghĩa là nhu cầu sưởi ấm giảm. Sự kết hợp này đủ để đẩy giá xuống sau khi đã tăng mạnh đầu tuần.

Điều thú vị là bức tranh cung cấp cơ bản. Sản lượng của Mỹ đang ở gần mức kỷ lục, gần 113 tỷ feet khối/ngày, và Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) vừa nâng dự báo cho năm 2026 lên cao hơn. Hiện tại, chúng ta có 134 giàn khoan đang hoạt động - mức cao nhất trong 2,5 năm. Loại tăng trưởng cung này là giảm giá dài hạn, ngay cả khi tiếng ồn địa chính trị tạo ra các đợt tăng ngắn hạn. Kho dự trữ vẫn theo dõi gần mức bình thường, vì vậy không có câu chuyện thiếu hụt nào hỗ trợ giá cả.

Tuy nhiên, kho lưu trữ ở châu Âu chỉ đầy 30%, thấp hơn nhiều so với mức bình thường theo mùa. Điều này có thể giữ cho giá có thể tăng nếu tình hình trở nên căng thẳng trở lại. Nhưng hiện tại, thị trường có vẻ nghĩ rằng các gián đoạn ở Trung Đông sẽ chỉ là tạm thời, đó là lý do tại sao giá khí đốt tự nhiên đang giảm trở lại. Động lực thực sự trong tương lai có lẽ chỉ là sự tăng trưởng cung vượt quá cầu.