Nhận thấy cổ phiếu KLAC đã giảm khá mạnh sau báo cáo lợi nhuận quý 2 - giảm hơn 15% trong một ngày. Tuy nhiên, sự giảm này có vẻ hợp lý, vì dự báo quý 3 của họ có phần yếu hơn một chút. Họ dự kiến doanh thu quý tới là 3,35 tỷ đô la, và thành phần sản phẩm thực sự không quá ấn tượng theo từng quý. Thêm vào đó, chi phí DRAM đang ăn vào lợi nhuận, và các rào cản về thuế nhập khẩu đang tạo áp lực khoảng 100 điểm cơ bản. Các vấn đề về chuỗi cung ứng cũng không giúp gì hơn.

Tuy nhiên, tôi không tin rằng sự giảm giá cổ phiếu này kể hết câu chuyện. Trong vòng một năm qua, KLAC đã thực sự vượt trội - tăng 90,6% trong khi ngành công nghệ rộng lớn chỉ tăng 23%. Ngay cả so sánh với các đối thủ như Applied Materials (tăng 81,9%) và ASML (tăng 87%), KLAC vẫn là nhà đầu tư mạnh hơn. Công ty đang nằm ở vị trí rất thuận lợi với nhu cầu về đóng gói tiên tiến và hạ tầng AI.

Thị trường cho đóng gói tiên tiến riêng đã trị giá 11 tỷ đô la và đang tăng trưởng nhanh hơn so với thiết bị chế tạo wafer truyền thống. Công nghệ kiểm soát quy trình của KLAC về cơ bản là thiết yếu khi các thiết kế chip ngày càng phức tạp, đặc biệt với tất cả các công việc silicon tùy chỉnh mà các nhà siêu scalers đang thúc đẩy. Dự kiến WFE cốt lõi sẽ đạt khoảng 120 tỷ đô la vào năm 2026, và đóng gói tiên tiến sẽ đạt khoảng 12 tỷ đô la.

Về định giá, đúng vậy, KLAC không rẻ - giao dịch ở mức 33,83 lần P/E dự phóng so với trung bình ngành là 26 lần. Nhưng khi tính đến tăng trưởng lợi nhuận (dự kiến đạt 9,9% doanh thu cho năm tài chính 2026) và các yếu tố hỗ trợ từ AI và đóng gói tiên tiến, mức chênh lệch này không cảm thấy quá đáng. Sự giảm giá cổ phiếu này có thể là cơ hội mua nếu bạn tin vào chu kỳ dài hạn của AI và bán dẫn.

Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu vẫn nằm trên cả đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, do đó xu hướng dài hạn vẫn còn tích cực bất chấp đợt giảm gần đây. Đáng để theo dõi nếu bạn đang nghĩ đến việc bổ sung vị thế khi giá giảm.