Chỉ mới nghĩ về cảnh quan dược phẩm hiện tại và thành thật mà nói, sự mê mẩn của Wall Street với Eli Lilly lúc này thật điên rồ. Mọi người đều săn lùng tiếp xúc với GLP-1 vì cơn sốt thuốc giảm cân, và đúng vậy, Mounjaro và Zepbound thực sự là những sản phẩm mạnh mẽ. Nhưng vấn đề là - thị trường đang định giá sự hoàn hảo ở thời điểm này.

Lilly đang có tỷ lệ P/E là 44 với lợi tức cổ tức chỉ 0,6%. Đó là mức thấp nếu bạn thực sự tìm kiếm thu nhập. Và với hai loại thuốc đó chiếm 56% doanh thu của công ty, có một rủi ro tập trung thực sự mà Wall Street dường như bỏ qua. Các số liệu tăng trưởng năm 2025 rất ấn tượng - lần lượt là 99% và 175% - nhưng điều đó cũng có nghĩa là rất nhiều phụ thuộc vào việc duy trì đà đó.

Nếu bạn muốn tiếp xúc cổ tức trong ngành dược mà không bị bong bóng hype GLP-1, Merck đáng để xem xét kỹ hơn. Họ hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau - ung thư, bệnh truyền nhiễm, điều trị tim mạch chuyển hóa. Không còn hợp thời như hiện tại, nhưng đây là những lĩnh vực điều trị lớn quan trọng.

Đây là điểm khiến Merck trở nên thú vị: P/E là 16 so với 44 của Lilly, và lợi tức là 2,8% so với mức 0,6% đáng thất vọng đó. Đó là sự khác biệt thực sự về thu nhập. Keytruda chắc chắn sẽ gặp một số thách thức về bằng sáng chế, nhưng họ có sự bảo vệ quốc tế kéo dài đến đầu những năm 2030, cộng thêm một phương pháp phân phối mới có thể thúc đẩy mọi thứ xa hơn. Tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 50%, điều này vững chắc và bền vững.

Merck còn có ba thập kỷ tăng trưởng cổ tức ổn định làm nền tảng. Không phải mỗi năm đều tăng, nhưng xu hướng rõ ràng. Bạn không đang mua vào một công ty được định giá cho sự hoàn hảo - bạn đang mua vào một doanh nghiệp dược phẩm trưởng thành, vững chắc với lợi tức thực tế.

Lilly không phải là một doanh nghiệp bị hỏng, nhưng định giá đã bị kéo căng. Nếu bạn là kiểu người thực sự muốn thu nhập cổ tức từ các khoản đầu tư dược phẩm của mình, Merck có lẽ sẽ phục vụ bạn tốt hơn ngay bây giờ. Đôi khi, lựa chọn ít nổi bật hơn lại là lựa chọn thông minh hơn.