Vừa mới xem xét lĩnh vực than đá và thực sự có một số động thái thú vị mà hầu hết mọi người có thể bỏ lỡ. Ngành công nghiệp đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi chuyển đổi năng lượng, chắc chắn rồi, nhưng một số công ty than lại có vị thế tốt hơn nhiều so với những công ty khác để vượt qua cơn bão này.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra. Sản lượng than của Mỹ đã giảm - chúng ta đang nói về mức giảm 7% so với mức năm 2024 xuống còn khoảng 476 triệu tấn ngắn vào năm 2025, với xuất khẩu còn bị ảnh hưởng nặng nề hơn do đồng đô la mạnh. Các tiện ích đang dựa nhiều vào kho dự trữ than hiện có thay vì mua nguồn cung mới, điều này rất tàn khốc cho khối lượng. Và đúng vậy, mục tiêu điện không phát thải carbon vào năm 2030 cũng không giúp ích gì.

Nhưng vấn đề là - không phải tất cả các công ty than đều được tạo ra như nhau. Những công ty sở hữu tài sản than kim loại chất lượng cao thực sự đang ở một vị thế hoàn toàn khác. Nhu cầu thép toàn cầu vẫn đang tăng, và bạn cần than kim loại chất lượng để sản xuất thép. Đó chính là cơ hội thực sự cho các công ty than có thể sản xuất loại hàng tốt với chi phí thấp.

Tôi đã theo dõi bốn cái tên đáng chú ý. Peabody Energy có sự linh hoạt với cả hoạt động nhiệt và kim loại - hữu ích khi thị trường thay đổi. Warrior Met là công ty chuyên về than kim loại, xuất khẩu tất cả sản phẩm của họ cho các nhà sản xuất thép. SunCoke có góc độ xử lý với công suất sản xuất cốc là 5,9 triệu tấn mỗi năm, liên quan trực tiếp đến nhu cầu than kim loại. Và Ramaco Resources đang sở hữu gần 4 triệu tấn công suất sản xuất hàng năm với khả năng mở rộng lên 7 triệu nếu nhu cầu tăng.

Về định giá, các công ty than này đang giao dịch với EV/EBITDA là 4,12X so với mức 18,88X của thị trường chung, điều này cho thấy chúng được định giá khá thận trọng. Ngành này đã giảm 7,7% trong năm qua trong khi S&P 500 tăng 26%, vì vậy chắc chắn đã có một số sự thoái lui.

Điều thuận lợi là lãi suất đã giảm đáng kể - Fed đã cắt giảm 100 điểm cơ bản - điều này quan trọng đối với các công ty than vốn đòi hỏi nhiều vốn để đầu tư hạ tầng. Chi phí vay thấp hơn có thể mở ra cơ hội tăng trưởng cho các nhà vận hành muốn tối ưu hóa hoạt động.

Nên để ý nếu bạn đang nghĩ đến việc mở rộng rủi ro năng lượng ngoài lĩnh vực năng lượng tái tạo rõ ràng. Ngành than không biến mất trong một sớm một chiều, và một số công ty trong số này có lợi thế cấu trúc thực sự.