Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị về định giá của Nvidia mà có lẽ đa số mọi người đang bỏ qua. Cổ phiếu này đã không rẻ như vậy trong gần một năm, và khi bạn thực sự phân tích các con số, thiết lập này trông khá hấp dẫn từ góc độ lịch sử.

Điều khiến tôi chú ý là: kể từ đầu tháng Tám năm ngoái, Nvidia chỉ tăng khoảng 5% trong khi S&P 500 tăng khoảng 10%. Trên bề mặt, điều đó nghe có vẻ yếu, nhưng công ty đã liên tục vượt qua kỳ vọng về lợi nhuận trong suốt thời gian đó. Sự mất cân đối đó chính xác là điều tạo ra các cơ hội.

Khi bạn xem xét một tỷ lệ PE phù hợp cho một cổ phiếu, bối cảnh rất quan trọng. Nvidia hiện đang giao dịch ở mức khoảng 37 lần lợi nhuận sau thuế, điều này nghe có vẻ đắt đỏ cho đến khi bạn so sánh nó với các tên tuổi lớn khác. Costco ở mức 54x, Walmart gần như tương tự ở 37.2x, và Apple cùng Amazon lần lượt ở mức 33x và 31x. Không có công ty nào trong số đó đang tăng trưởng nhanh như Nvidia, và không ai trong số đó có đà AI như Nvidia đang có.

Thêm vào đó, tỷ lệ PE dựa trên lợi nhuận sau thuế này bị thổi phồng một cách nhân tạo do một khoản ghi giảm tồn kho một lần từ năm ngoái. Vì vậy, câu chuyện định giá mà mọi người đang đẩy mạnh thực sự không còn hợp lý.

Nhưng điều thú vị nhất là: từ góc độ lợi nhuận dự kiến trong tương lai, Nvidia trông gần như vô lý rẻ. Ở mức 22.1x lợi nhuận dự kiến, cổ phiếu này gần như đang giao dịch với cùng một mức nhân với toàn bộ thị trường (21.9x cho S&P 500). Trong khi đó, công ty vừa tăng doanh thu 73% so với cùng kỳ năm ngoái và dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng 77% trong quý tới. Đó không phải là hồ sơ tăng trưởng của một công ty nên giao dịch với mức trung bình của thị trường.

Nếu bạn xem xét một tỷ lệ PE phù hợp cho một cổ phiếu trong giai đoạn tăng trưởng của nó, Nvidia có lẽ xứng đáng được giao dịch ở mức cao hơn nhiều. Việc xây dựng AI dự kiến sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2030, vì vậy đây không phải là câu chuyện phù phiếm nhất thời.

Lịch sử cho thấy, khi Nvidia bị bán tháo như thế này, nó không ở dưới đáy lâu. Tôi sẽ theo dõi rất chặt chẽ vì nếu thị trường điều chỉnh lại giá cổ phiếu này về mức bình thường hơn vào khoảng năm 2026, lợi nhuận có thể rất đáng kể. Đôi khi, những cơ hội tốt nhất lại đến khi mọi người đang phân tâm nhìn chỗ khác.