Chỉ vừa mới nhận ra điều gì đó đáng để suy nghĩ trong thị trường tiền điện tử hiện tại. Bitcoin gần đây đã chịu một số cú sốc thực sự - chúng ta đang nói về gần 12% giảm trong vòng chưa đầy một tuần, hiện đang dao động quanh mức 76.000 đô la. Đó là mức yếu nhất kể từ tháng 11, và thành thật mà nói, đó là một lời nhắc nhở rõ ràng về việc giá trị đã biến mất nhiều như thế nào kể từ đỉnh tháng 10. Chúng ta đã giảm khoảng một phần ba so với đỉnh cao.

Vậy điều gì đang thúc đẩy điều này? Rất nhiều nguyên nhân bắt nguồn từ những gì đang xảy ra tại Cục Dự trữ Liên bang. Người được Trump chọn làm chủ tịch Fed tiếp theo, Kevin Warsh, được xem là khá hawkish về chính sách. Thị trường lo lắng rằng ông có thể thắt chặt chính sách đáng kể - nghĩ đến việc giảm quy mô bảng cân đối của Fed, ít thanh khoản hơn lưu thông. Chính điều đó đã làm các nhà đầu tư hoảng sợ đủ để đẩy đồng đô la lên cao và tiền điện tử giảm xuống. Quỹ ETF Chỉ số Đô la Invesco thậm chí đã tăng khoảng 1% chỉ dựa trên tin tức đó.

Tuy nhiên, vấn đề thực sự là gì: tiền điện tử đã tận dụng làn sóng tiền dễ trong nhiều năm. Khi Fed bơm thanh khoản vào hệ thống, tiền điện tử phát triển mạnh. Nhưng ngay khi mọi người bắt đầu lo lắng về điều ngược lại - thắt chặt, tăng lãi suất, làm khô cạn thanh khoản - mọi thứ trở nên rối loạn nhanh chóng. Ethereum còn bị ảnh hưởng nặng hơn Bitcoin, giảm hơn 21% trong cùng kỳ. Fed giữ nguyên chính sách trong tháng 1 và chỉ báo hiệu một khả năng cắt giảm lãi suất trong cả năm. Đó là môi trường khiến các tài sản đầu cơ trở nên lo lắng.

Điều thú vị là cách mọi người đang chuẩn bị cho điều này. Một số nhà đầu tư thực sự đang phòng ngừa bằng cách đầu tư vào các ETF tiền điện tử ngược chiều - về cơ bản là đặt cược vào việc giá tiền điện tử giảm. Đây là một chiến lược hợp pháp nếu bạn nghĩ rằng rủi ro giảm tiếp tục trong khi chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ ngân hàng trung ương.

Giờ đây, không phải tất cả đều u ám. Có một số tin tích cực về chi tiêu hạ tầng AI - Oracle vừa công bố bán trái phiếu trị giá 25 tỷ đô la cho đầu tư vào AI, và Palantir có lợi nhuận ổn định. Một số nhà phân tích nghĩ rằng điều đó cuối cùng có thể lan tỏa sang tâm lý thị trường crypto. Nhưng thực tế? Chúng ta có thể sẽ duy trì trong phạm vi và thận trọng cho đến khi có thêm rõ ràng về chính sách của Fed sau tháng 5. Một đợt tăng giá lớn như cuối năm 2024 có vẻ không khả thi trừ khi chính sách đó thay đổi đáng kể.

Một điều khác cần theo dõi là thiếu chip. Khai thác tiền điện tử phụ thuộc nhiều vào nguồn cung bán dẫn. Nếu giá GPU và ASIC tăng vọt do hạn chế nguồn cung, việc khai thác sẽ trở nên đắt đỏ hơn, các nhà khai thác nhỏ hơn sẽ rút lui, và hoạt động mạng sẽ bị ảnh hưởng. Đó là một trở ngại khác cần để ý.

Về mặt quy định, đã có tiến bộ - luật GENIUS được thông qua vào tháng 6 năm 2025 đã tạo ra khung pháp lý rõ ràng hơn cho ngành. Nhưng vẫn còn những rủi ro vận hành có thể gây áp lực lên tâm lý về các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Cần theo dõi xem mọi thứ sẽ diễn ra như thế nào trong vài tháng tới.