Vừa mới phát hiện ra cổ phiếu của Elevance Health giảm mạnh trong phiên giao dịch trước thị trường sáng nay - giảm khoảng 7% xuống còn 299,99 đô la sau khi công ty báo cáo lợi nhuận quý 4 và dự báo cho năm 2026. Cổ phiếu đã giảm 14% vào ngày hôm qua, rõ ràng thị trường không hài lòng với những gì ban lãnh đạo đã trình bày.

Nhìn vào các con số, công ty thực sự đã công bố kết quả quý 4 khá ổn về bề mặt. Doanh thu đạt 49,3 tỷ đô la, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, và EPS điều chỉnh đạt 3,33 đô la. Trong cả năm 2025, họ thu về 197,6 tỷ đô la doanh thu với EPS điều chỉnh là 30,29 đô la. Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên phức tạp - tỷ lệ chi phí lợi ích tăng đáng kể, đạt 93,5% trong quý 4 và 90% cho cả năm. Đó là một tín hiệu cảnh báo đối với các nhà đầu tư quan tâm đến biên lợi nhuận.

Vấn đề thực sự có vẻ nằm ở dự báo cho năm 2026. Ban lãnh đạo dự kiến EPS điều chỉnh ít nhất là 25,50 đô la, giảm đáng kể so với mức 30,29 đô la mà họ vừa báo cáo. Họ cũng kỳ vọng doanh thu sẽ giảm nhẹ theo tỷ lệ phần trăm đơn vị nhỏ trong năm tới. Số lượng thành viên y tế giảm 1% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 45,2 triệu, chủ yếu do mất khách hàng Medicaid, điều này không giúp ích gì cho câu chuyện.

Ban lãnh đạo đã đề cập rằng họ kỳ vọng việc kiểm soát giá cả và các khoản đầu tư mục tiêu sẽ thúc đẩy tăng trưởng EPS điều chỉnh ít nhất 12% vào năm 2027, nhưng các nhà đầu tư dường như còn hoài nghi về khả năng thực hiện điều đó. Việc giảm cổ phiếu phản ánh những lo ngại về các khó khăn ngắn hạn và liệu công ty có thể thực sự thực hiện kế hoạch phục hồi đó hay không.