Luôn muốn hiểu sâu hơn về khái niệm giá trị doanh nghiệp (EV), gần đây luôn thấy có người bàn luận về nó, hôm nay sẽ nói về chỉ số tài chính này thực sự là gì.

Thực ra nhiều người chỉ nhìn vào giá cổ phiếu và vốn hóa thị trường, nhưng như vậy thì chưa đầy đủ. Giá trị doanh nghiệp (EV finance) mới là tiêu chuẩn đo lường toàn diện hơn. Nó không chỉ xem bạn hiện tại cổ phần trị giá bao nhiêu, mà còn phải tính đến số nợ công ty đang nợ, cũng như số tiền mặt có trong tay. Như vậy mới có thể hiểu rõ chi phí thực sự để mua lại một công ty.

Cách tính thực ra rất đơn giản: vốn hóa thị trường cộng với tổng nợ, rồi trừ đi tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Tại sao phải trừ tiền mặt? Bởi vì số tiền đó có thể dùng để trả nợ hoặc vận hành, tương đương như đã nằm trong tay rồi. Vì vậy, cốt lõi của EV finance chính là tính ra chi phí ròng thực sự.

Ví dụ, giả sử một công ty có 10 triệu cổ phần, giá cổ phiếu 50 đô la, thì vốn hóa thị trường là 5 tỷ đô la. Công ty còn nợ 1 tỷ đô la, nhưng trong tài khoản có 20 triệu đô la tiền mặt. Thì giá trị doanh nghiệp là 5 tỷ cộng 1 tỷ trừ 20 triệu, bằng 5.8 tỷ đô la. Đó mới là chi phí mua lại thực sự.

Tại sao chỉ số này lại quan trọng như vậy? Bởi vì nó giúp bạn so sánh công bằng hơn giữa các công ty khác nhau. Có công ty nhiều nợ, có công ty ít nợ, chỉ nhìn vào vốn hóa thị trường sẽ dễ gây hiểu lầm. Nhưng dùng EV thì có thể loại bỏ sự khác biệt đó. Đặc biệt khi đánh giá mua bán hoặc so sánh đối thủ cạnh tranh, chỉ số này rất hữu ích.

Một ứng dụng nữa là hệ số EV/EBITDA. Nó giúp bạn nhìn nhận khả năng sinh lời của một công ty, không bị ảnh hưởng bởi thuế hoặc chi phí lãi vay. Điều này rất có giá trị tham khảo đối với nhà đầu tư.

Tuy nhiên cũng cần chú ý, EV dù toàn diện nhưng cũng có giới hạn. Nó phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu tài chính chính xác, nếu công ty có nợ ẩn hoặc tiền mặt bị phong tỏa, con số này sẽ không chính xác. Và đối với các công ty nhỏ ít nợ ít tiền mặt, chỉ số này cũng không còn ý nghĩa nhiều.

Nói ngắn gọn, giá trị doanh nghiệp cung cấp cho chúng ta một góc nhìn rõ ràng hơn về việc một công ty thực sự đáng giá bao nhiêu. So với chỉ nhìn vào vốn hóa thị trường, cách tiếp cận EV finance gần hơn với thực tế. Nếu bạn muốn đánh giá một cơ hội đầu tư hoặc hiểu về các tin tức mua bán, sáp nhập, thì hiểu rõ khái niệm này sẽ rất hữu ích.