Chỉ nghĩ về những gì đã xảy ra với Nvidia vào tháng Hai và thành thật mà nói, những lời đồn đại trên thị trường xung quanh cuộc gọi lợi nhuận đó thật điên rồ. Mọi người đều định giá sự hoàn hảo, nhưng vấn đề là – đôi khi vượt kỳ vọng vẫn chưa đủ khi tâm lý thị trường thay đổi.

Các con số đồng thuận dự kiến cho quý 4 là rất lớn. Chúng ta đang nói về 65,6 tỷ đô la doanh thu, EPS 1,52 đô la, cả hai đều thể hiện khoảng 71% tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. Thành tích của Nvidia trong việc vượt các ước tính này là vững chắc, không còn nghi ngờ gì. Nhưng tôi để ý một điều thú vị khi nhìn lại biểu đồ của họ – ngay cả khi họ vượt kỳ vọng, cổ phiếu vẫn giảm sau ba trong bốn báo cáo lợi nhuận gần đây. Đó chính là cái bẫy kỳ vọng cao.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là sự hoài nghi về ROI AI đang gia tăng. Microsoft, Alphabet, Amazon – tất cả là những khách hàng lớn nhất của Nvidia – đều gặp phải phản ứng tiêu cực từ các nhà đầu tư về việc chi tiêu vốn lớn cho hạ tầng AI. Khi các công ty công nghệ khổng lồ này bắt đầu bị trừng phạt vì đầu tư AI của họ mặc dù lợi nhuận ổn định, đã tạo ra một môi trường kỳ lạ nơi mà ngay cả những con số ấn tượng cũng không đảm bảo được sự tăng trưởng.

Dự đoán lúc đó là Nvidia sẽ giảm sau cuộc gọi ngày 25 tháng 2, và thành thật mà nói, nhìn vào cách các tình huống tương tự diễn ra với các ông lớn công nghệ khác, điều đó hợp lý. Không phải vì công ty sẽ thất vọng – Nvidia thực sự không thất vọng. Nhưng vì thị trường đã định giá mọi thứ tốt đẹp rồi, và bất kỳ dấu hiệu nào của khó khăn (như thiếu hụt bộ nhớ ảnh hưởng đến khả năng cung cấp GPU) đều có thể làm người ta hoảng sợ.

Dưới đây là quan điểm của tôi bây giờ: những đợt điều chỉnh ngắn hạn ở các tên tuổi chất lượng như Nvidia là món quà cho các nhà đầu tư dài hạn. Việc tăng trưởng dự kiến của họ trong giai đoạn này là đáng kể, và ROI thực tế của hạ tầng AI sẽ rõ ràng hơn theo thời gian. Bất kỳ đợt giảm nào cũng có thể là điểm vào tốt nếu bạn tin vào luận điểm dài hạn.

Tâm lý thị trường đôi khi thật điên rồ. Lợi nhuận tốt không phải lúc nào cũng đi kèm với nến xanh ngày hôm sau.