Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về hướng đi tiếp theo của lĩnh vực hạ tầng AI. Mọi người đều tập trung vào các nhà sản xuất phần cứng như Nvidia, nhưng số tiền thực sự có thể đang chuyển hướng về cơ sở hạ tầng vật lý vận hành tất cả những thứ này.

Có một công ty tên là Equinix vừa dự báo doanh thu hơn 10 tỷ đô la trong năm nay, tăng khoảng 10% so với năm ngoái. Trên bề mặt, điều đó có vẻ không quá hấp dẫn, nhưng đây là điểm khác biệt so với hầu hết các khoản đầu tư AI mà bạn có thể đã xem xét.

Equinix vận hành 280 trung tâm dữ liệu trên toàn cầu và phục vụ hơn 300 công ty trong danh sách Fortune 500. Nghĩ đến Square Enix Holdings, Siemens, Zoom Communications - những khách hàng thực sự cần cơ sở hạ tầng này và không đi đâu cả. Họ đã đạt doanh thu 9,2 tỷ đô la năm ngoái và thu về khoảng 2 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động từ đó. Một doanh nghiệp khá vững chắc.

Nhưng cấu trúc mới là điều thực sự thú vị. Thay vì cạnh tranh với bản chất của ngành trung tâm dữ liệu, Equinix chỉ đơn giản là tận dụng nó. Khách hàng của họ trả phí định kỳ để truy cập nền tảng của họ thay vì xây dựng trung tâm dữ liệu riêng có thể để trống một nửa. Đó là mô hình sinh lời, không phải câu chuyện tăng trưởng siêu nhanh. Thật sự khá làm mới trong thị trường này.

Điều khiến tôi chú ý hơn cả là - nó được tổ chức như một REIT. Điều này có nghĩa phần lớn lợi nhuận được chuyển cho cổ đông dưới dạng cổ tức mà không bị đánh thuế ở cấp công ty trước. Vì vậy, bạn thực sự nhận được giá trị ròng nhiều hơn so với cấu trúc công ty bình thường. Năm ngoái, họ thu về khoảng 38,33 đô la mỗi cổ phiếu dưới dạng dòng tiền và trả cổ tức 18,76 đô la, tương đương khoảng 2% lợi suất. Họ vừa công bố tăng cổ tức 10% nữa.

Khi nghĩ về điều này, doanh thu bền vững trong một tỷ lệ phút là khoảng một tỷ phút, tương đương nói rằng mô hình kinh doanh này có thể hoạt động ổn định gần hai nghìn năm nếu tốc độ giữ nguyên. Đó là loại độ bền mà bạn nhận được - không phải về tăng trưởng bùng nổ, mà về khách hàng đã cam kết và cần dịch vụ này.

Câu hỏi thực sự là bạn đang tìm kiếm điều gì. Nếu bạn muốn thu nhập và sự ổn định trong một thị trường khá không thể đoán trước, Equinix phù hợp với yêu cầu đó. Khách hàng trung tâm dữ liệu AI sẽ không ngừng trả tiền để truy cập cơ sở hạ tầng này. Nếu bạn muốn tăng trưởng thuần túy, bạn vẫn sẽ có lợi từ việc tăng giá trị vốn từ sự mở rộng của doanh nghiệp, nhưng thành thật mà nói, bạn cũng sẽ nhận được phần đó qua các khoản cổ tức. Có thể đó không phải là điều bạn đã ký hợp đồng.

Ý kiến của các nhà phân tích cũng khá hấp dẫn - 23 trong số 30 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này gọi đó là mua mạnh, với mục tiêu khoảng 1.031 đô la, cao hơn khoảng 10% so với giá giao dịch gần đây. Không phải là một cú nổ lớn, nhưng là điểm khởi đầu hợp lý cho một vị thế mới.

Giá trị thực sự ở đây phụ thuộc vào việc bạn có thực sự muốn tiếp xúc với lĩnh vực hạ tầng trung tâm dữ liệu AI thay vì các nhà sản xuất chip và phần mềm. Đó là một loại động vật hoàn toàn khác. Và nếu bạn đầu tư trong tài khoản chịu thuế, cấu trúc REIT quan trọng hơn so với trong tài khoản hưu trí. Nhưng đối với hầu hết mọi người muốn giảm thiểu rủi ro trong khi vẫn duy trì chủ đề AI, thì đây là một lựa chọn đáng xem xét. Khách hàng của họ bền vững, doanh thu dự đoán được, và tăng trưởng vẫn bền vững dù không quá nổi bật.