Palantir đã trở thành một con quái vật trong cơn sốt AI—tăng 1.620% kể từ khi ChatGPT trở thành xu hướng chính vào cuối năm 2022. Kết quả tài chính của công ty thực sự ấn tượng: tăng trưởng doanh thu 70%, điểm số Quy tắc 40 đạt 127%, và biên lợi nhuận mở rộng lên 57%. Morgan Stanley gọi đây là tiêu chuẩn mới nổi cho AI doanh nghiệp. Trên giấy tờ, điều này rõ ràng không cần phải bàn cãi.

Nhưng đây là phần thú vị. CEO Karp đã công khai chỉ trích các nhà bán khống, gọi đó là thao túng thị trường khi Michael Burry tiết lộ vị thế giảm giá của mình trong Quý 3 năm 2025. Trong khi đó, chính Karp đã âm thầm bán 2,2 tỷ đô la cổ phiếu công ty trong vòng ba năm qua. Ngay cả sau lần bán mới nhất vào tháng 11 năm 2025, ông vẫn còn nắm giữ 832 triệu đô la cổ phiếu, nhưng thông điệp rõ ràng: người điều hành công ty này không còn tin vào định giá nữa.

Sức mạnh cốt lõi của Palantir là thật—kiến trúc dựa trên ontology cho phân tích dữ liệu và nền tảng AIP cho phép các nhà phát triển tích hợp các mô hình ngôn ngữ lớn vào quy trình làm việc là thực sự khác biệt. Forrester xếp họ là nhà lãnh đạo trong các nền tảng quyết định AI. Số lượng khách hàng của công ty tăng 34% lên 954, với trung bình chi tiêu mỗi khách hàng tăng 139%. Ban quản lý dự kiến doanh thu sẽ tăng 60% vào năm 2026, nhanh hơn so với 56% trong năm 2025.

Nhưng về mặt định giá, điều này thật điên rồ. Với 74 lần doanh thu, Palantir là cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500 với một khoảng cách lớn. AppLovin đứng thứ hai với 30 lần doanh thu. Cổ phiếu thậm chí có thể mất hơn một nửa giá trị và vẫn giữ vị trí đó.

Tôi nghĩ mô hình bán hàng của Karp là dấu hiệu thực sự ở đây. Bạn không bán ra 2,2 tỷ đô la cổ phiếu công ty nếu thực sự tin rằng rủi ro lợi nhuận là thuận lợi. Các nhà nội bộ bán vì nhiều lý do khác nhau, chắc chắn rồi, nhưng khối lượng đó không phải ngẫu nhiên. Kết quả tài chính thì ổn, nhưng định giá đã hoàn toàn tách rời khỏi thực tế. Nếu bạn có vị thế đáng kể trong Palantir, hành động của Karp có thể đáng để xem xét như một tín hiệu để chốt lời.