Palantir vừa công bố kết quả kinh doanh khả quan vào đầu tháng 2 và cổ phiếu ban đầu đã tăng vọt, nhưng vấn đề là - nó vẫn giảm khoảng một phần ba so với đỉnh tháng 11. Vì vậy, tất nhiên mọi người đều hỏi liệu đây có phải là thời điểm để mua vào khi giá giảm không. Hãy để tôi phân tích những gì tôi thực sự nhìn thấy ở đây.

Về cốt lõi, Palantir xây dựng các nền tảng tích hợp dữ liệu giúp các tổ chức lớn biến sự hỗn loạn dữ liệu thành thứ gì đó thực sự hữu ích. Họ có Gotham dành cho công việc chính phủ và Foundry dành cho khách hàng thương mại - về cơ bản là các hệ điều hành kéo dữ liệu từ khắp nơi và làm cho nó nhất quán. Sau đó AI giúp các nhà ra quyết định phát hiện mẫu, dự đoán và thực sự hiểu điều gì đang xảy ra trong doanh nghiệp của họ.

Câu chuyện tăng trưởng ở đây thực sự ấn tượng. Điều thực sự thu hút sự chú ý của mọi người là phần thương mại bùng nổ - chúng ta đang nói về mức tăng trưởng 137% so với cùng kỳ năm ngoái trong doanh thu thương mại nội địa quý trước, tăng tốc so với mức 28% của quý trước đó. Điều này được thúc đẩy bởi Nền tảng AI của họ (AIP), giúp tăng cường sản phẩm Foundry của họ với khả năng AI sinh tạo.

Bây giờ, rào cản cạnh tranh mà Palantir đã xây dựng thực sự khá thông minh. Họ không chỉ bán phần mềm rồi biến mất. Thay vào đó, họ cử kỹ sư của mình làm việc với khách hàng trong nhiều tháng, tùy chỉnh mọi thứ phù hợp với tổ chức đó. Khi bạn đã có đội ngũ của Palantir tích hợp vào hệ thống của mình và đào tạo nhân viên, việc chuyển sang người khác có nghĩa là phải làm lại toàn bộ quá trình tích hợp đắt đỏ đó. Đó là một rào cản thoát hiểm thực sự, và nó bền vững.

Nhưng đây là nơi sự hoài nghi bắt đầu xuất hiện. Với P/E dự phóng khoảng 160, Palantir đang được định giá cho sự hoàn hảo tuyệt đối. Để biện minh cho vốn hóa thị trường trên 360 tỷ đô la, công ty cần duy trì mức tăng trưởng hàng năm 30-40% trong thập kỷ tới. Chắc chắn, họ đang đạt được điều đó hiện tại, nhưng liệu họ có thể duy trì không? Họ sẽ phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt từ các ông lớn công nghệ như Microsoft và các đối thủ linh hoạt như Databricks. Quan trọng hơn, họ cần mở rộng thị trường quốc tế để duy trì đà tăng trưởng đó, và điều đó đã bắt đầu xuất hiện những vết nứt. Tăng trưởng tại Anh đã gần như dừng lại ở mức 10%, và phần còn lại của thế giới đang chậm lại.

Vì vậy, khi tôi nghĩ về việc có nên mua vào khi giá giảm ở đây hay không, tôi vẫn quay trở lại với thực tế về định giá. Câu chuyện tăng trưởng nội địa hấp dẫn, nhưng tôi không tin rằng nó có thể duy trì ở mức độ mà cổ phiếu này đang được định giá. Việc mở rộng ra thị trường quốc tế trông giống như một trở ngại thực sự, chứ không chỉ là một trở ngại nhỏ. Đó là lý do tại sao tôi thận trọng khi nhảy vào ngay cả ở mức giá này. Có những cơ hội khác ngoài kia không đòi hỏi sự hoàn hảo để mang lại lợi nhuận ổn định.

Thị trường yêu thích câu chuyện tăng trưởng, và câu chuyện của Palantir là có thật. Nhưng tăng trưởng thực và định giá hợp lý là hai điều khác nhau. Nếu bạn muốn mua vào khi giá giảm, tôi khuyên bạn nên xem xét các lựa chọn khác trước.