Vừa mới xem biểu đồ của Sandisk và có điều gì đó thú vị đang xảy ra ở đây. Cổ phiếu đã tăng thêm 10% nữa vào tháng Hai, điều này thật sự không gây sốc khi xem những gì chúng ta đã thấy trong ngành bộ nhớ gần đây.

Điều khiến tôi chú ý hơn là bức tranh lớn hơn. Cổ phiếu này đã tăng hơn 1.000% trong sáu tháng qua. Thật là điên rồ. Và điều này không phải ngẫu nhiên - thiếu hụt chip nhớ do nhu cầu AI đã rất khốc liệt, điều này có nghĩa là giá vẫn duy trì ở mức cao. Sandisk là người hưởng lợi lớn nhất phần nào vì nó nhỏ hơn nhiều so với các đối thủ lớn như Micron, vì vậy mức tăng phần trăm càng mạnh hơn.

Tháng Hai không đặc biệt sôi động đối với công ty. Không có thông báo lớn, chỉ là biến động giá cổ phiếu bình thường theo xu hướng chung của ngành bộ nhớ và AI. Họ đã thực hiện một đợt phát hành cổ phiếu thứ cấp nhưng đó là cổ phần của Western Digital, không phải vốn mới cho Sandisk. Cổ phiếu chỉ lững thững đi qua tháng nhưng vẫn kết thúc với lợi nhuận khá tốt.

Điều thực sự thú vị là - CEO David Goeckeler đã nói về việc ký kết các thỏa thuận cung cấp dài hạn với khách hàng trung tâm dữ liệu. Đó là chiến lược thông minh. Thị trường bộ nhớ nổi tiếng là chu kỳ, vì vậy nếu họ có thể đảm bảo các mối quan hệ đó ngay khi nhu cầu đang cực kỳ cao, điều này sẽ mang lại sự ổn định khi mọi thứ trở lại bình thường.

Các con số trông khá ổn trên bề mặt. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu có thể hơn gấp đôi lên 15,5 tỷ USD và EPS khoảng 39,84 USD vào năm tài chính 2026, điều này đưa P/E dự phóng dưới 16. Không phải là định giá tồi cho một câu chuyện tăng trưởng.

Nhưng đây là sự hoài nghi tôi đang thấy - và nó có lý. Citron Research thực sự đang bán khống cổ phiếu này, lập luận rằng Sandisk về cơ bản đang bán chip nhớ hàng hóa trong một ngành chu kỳ. Họ mới công khai được khoảng một năm kể từ khi tách ra khỏi Western Digital, vì vậy thành tích như một công ty độc lập gần như không tồn tại. Thị trường cũng có vẻ không ấn tượng lắm với các nâng cấp ổ đĩa thể rắn của họ.

Vậy câu hỏi thực sự là liệu họ có thể xây dựng thứ gì đó bền vững hay toàn bộ đợt tăng này chỉ là theo sóng của cuộc khủng hoảng cung ứng. Khi thị trường bộ nhớ trở lại bình thường - và chắc chắn sẽ - liệu Sandisk có đủ khác biệt về sản phẩm và mô hình kinh doanh để duy trì hiệu quả không? Đó vẫn còn là một câu hỏi mở. Hiện tại, có lẽ cổ phiếu sẽ tiếp tục nhảy múa theo giá chip nhớ và các sản phẩm mà họ công bố.