Gần đây tôi đã tìm hiểu về chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp và nhận ra nhiều người thực sự không hiểu rõ cách hoạt động của các tài sản này hoặc tại sao chúng lại quan trọng đối với danh mục đầu tư của họ.

Vì vậy, đây là điều cần biết: chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp về cơ bản là khi các ngân hàng gom lại nhiều khoản vay mua nhà và bán chúng như các khoản đầu tư. Người sở hữu nhà trả tiền hàng tháng, và bạn với tư cách nhà đầu tư nhận phần của dòng tiền đó. Nghe có vẻ đơn giản, đúng không? Phần hay ho là các nhà cho vay sau đó có thể lấy số tiền đó và phát hành thêm các khoản vay nữa, giữ cho toàn bộ máy móc thị trường nhà ở hoạt động liên tục.

Có hai loại chính bạn nên biết. Chứng khoán của các tổ chức chính phủ là các chứng khoán được bảo đảm bởi các thực thể như Fannie Mae hoặc Freddie Mac, nghĩa là chúng mang rủi ro thấp hơn nhiều. Còn loại không thuộc chính phủ? Đó là các chứng khoán nhãn riêng, lợi suất cao hơn nhưng bạn phải chấp nhận nhiều rủi ro tín dụng hơn tùy thuộc vào ai thực sự trả khoản vay thế chấp đó.

Cấu trúc cũng quan trọng. Bạn có chứng khoán chuyển giao (pass-through securities) rất đơn giản - chỉ là gom các khoản vay và chuyển tiền thanh toán trực tiếp cho nhà đầu tư. Sau đó là các nghĩa vụ thế chấp có thế chấp (CMOs) phức tạp hơn. Chúng phân chia các nhóm vay thành các lớp khác nhau, giống như các tầng. Một số lớp được thanh toán trước và an toàn hơn, các lớp khác tìm kiếm lợi nhuận cao hơn nhưng đối mặt với nhiều rủi ro hơn.

Trong lịch sử, chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp bắt đầu từ cuối những năm 1960 như một cách để bơm thanh khoản vào thị trường nhà ở. Ginnie Mae phát hành cái đầu tiên vào năm 1970. Nhưng rõ ràng, năm 2008 đã thay đổi tất cả. Một lượng lớn các MBS không thuộc chính phủ chứa đầy các khoản vay subprime - vay cho những người có điểm tín dụng không tốt. Khi thị trường nhà đất sụp đổ, các khoản vỡ nợ bùng nổ và các nhà đầu tư bị thiệt hại nặng nề. Đó là lý do tại sao sau đó chúng ta có Dodd-Frank và các quy định chặt chẽ hơn nhiều.

Thị trường ngày nay chắc chắn ổn định hơn. Tiêu chuẩn cho vay tốt hơn, minh bạch hơn. Chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của chính phủ vẫn phổ biến với các nhà đầu tư bảo thủ vì sự bảo vệ của chính phủ đó. Các loại không thuộc chính phủ cũng đã được cải tổ, nhưng phần thưởng rủi ro vẫn còn rõ ràng.

Nếu bạn muốn đầu tư, bạn có thể mua trực tiếp qua các nhà môi giới như Fidelity hoặc Charles Schwab, hoặc chọn quỹ ETF như iShares MBS ETF hoặc Vanguard's mortgage-backed securities ETF. Các REIT như Annaly Capital Management cũng là một lựa chọn khác.

Ưu điểm: thu nhập hàng tháng ổn định, lợi suất cạnh tranh so với trái phiếu chính phủ, đa dạng hóa danh mục đầu tư thu nhập cố định. Nhược điểm: rủi ro trả trước nếu người vay tái cấp vốn sớm, nhạy cảm với lãi suất, và thực sự phức tạp hơn trái phiếu truyền thống.

Tóm lại? Một chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp có thể là nguồn thu nhập ổn định nếu bạn hiểu rõ cơ chế và rủi ro của nó. Các lựa chọn của chính phủ an toàn hơn. Các loại không thuộc chính phủ mang lại nhiều lợi nhuận hơn nhưng bạn cần nghiên cứu kỹ về chất lượng tín dụng và điều kiện kinh tế. Không phù hợp cho tất cả mọi người, nhưng chắc chắn đáng để hiểu nếu bạn đang xây dựng một danh mục đa dạng.