Vừa rồi Netflix đã rút lui khỏi thỏa thuận với Warner Bros. Discovery và cổ phiếu của họ đột nhiên tăng mạnh. Thực ra, bỏ qua điều đó — Netflix rút lui và mọi người đều kiếm được tiền. Đó mới là phần điên rồ.

Để làm rõ, Netflix đã đấu giá khoảng 72 tỷ đô la (hoặc 83 tỷ đô la với nợ được tính vào) để mua Warner Bros. Discovery. Paramount Skydance đưa ra mức đề nghị cao hơn, Netflix quyết định giá quá đắt, và họ đã rút lui. Cổ phiếu của cả hai công ty đều tăng vào thứ Sáu. Hiếm khi thấy điều đó xảy ra.

Điều thú vị là: chỉ trong bốn ngày giao dịch tuần trước, giá trị thị trường của Netflix đã tăng khoảng 85 tỷ đô la. Đó còn nhiều hơn cả toàn bộ thỏa thuận họ đang cố gắng thực hiện. Cổ phiếu tăng 27% chỉ trong bốn ngày đó. Thị trường gần như nói rằng "Thực ra, chúng tôi thích bạn hơn như một công ty độc lập."

Tôi đã giữ cổ phiếu Netflix từ khi nó là một IPO thất bại vào năm 2002, nên tôi đã chứng kiến nhiều bước đi. Nhưng lần này cảm giác khác biệt. Thị trường thực sự đã trừng phạt Netflix trong quá trình đấu giá — tại một thời điểm, vốn hóa thị trường của họ giảm hơn 100 tỷ đô la so với khi họ bắt đầu tham gia cuộc đua. Các nhà đầu tư còn hoài nghi về việc kết hợp Netflix với Warner Bros. Discovery có hợp lý không.

Hóa ra họ đã đúng khi hoài nghi. Netflix tạo ra 45 tỷ đô la doanh thu hàng năm với 325 triệu thuê bao trả phí trên toàn thế giới. Đó là vị trí cực kỳ mạnh mẽ. Thêm thư viện nội dung của HBO thì tốt biết bao, nhưng với cái giá nào? Có những lo ngại về quy định, áp lực chính trị bắt đầu gia tăng, và thành thật mà nói, Netflix đã hoạt động tốt ngay từ ban đầu.

Thêm nữa, Netflix đang thu về 2,8 tỷ đô la từ Warner Bros. Discovery chỉ để rút lui khỏi thỏa thuận. Đó là chiếc cherry trên đỉnh.

Điều thực sự đáng ghi nhận ở đây là thị trường đang công nhận sự kỷ luật. Netflix có thể đã trả quá cao như Paramount Skydance đã làm, nhưng thay vào đó họ đã rút lui khi phép tính không còn hợp lý. Tăng trưởng doanh thu đã tăng tốc trong năm thứ ba liên tiếp, độ trung thành của thuê bao đang cải thiện, và họ vẫn có thể đấu giá cho các hợp đồng thể thao trực tiếp mà không bị soi xét quá mức.

Sự tăng 27% không phải là một phần thưởng an ủi — đó là sự xác nhận rằng đôi khi bạn thắng lớn hơn khi biết khi nào nên rút lui. Netflix không cần thỏa thuận này để thành công. Họ đã đang chiến thắng rồi.