Chỉ mới xem lại dữ liệu thị trường cũ từ đầu năm 2025 và nhớ lại những gì điên rồ đã xảy ra. Chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm mạnh vào thời điểm đó—rơi xuống 3, mức tồi tệ nhất kể từ vụ sụp đổ COVID năm 2020. Mọi người thực sự hoảng loạn. Điều làm tôi ấn tượng là nó duy trì ở mức một chữ số trong nhiều tuần, và mỗi lần như vậy trong quá khứ, bạn sẽ thấy các đợt bán tháo dữ dội. Chỉ số S&P 500 mất khoảng 30% trong giai đoạn ban đầu của COVID khi nỗi sợ này cực kỳ cao.

Toàn bộ sự kiện bắt nguồn từ việc leo thang tình hình thuế quan của Trump giữa Mỹ và Trung Quốc. Vào một thời điểm, thuế của Trung Quốc đối với hàng hóa Mỹ đạt 84% và thuế của Mỹ đối với hàng của họ lên tới 145%—cảm giác chiến tranh thương mại rõ ràng. Thị trường không thể chịu nổi sự không chắc chắn này, ngay cả khi đã có lệnh hoãn 90 ngày được công bố. Bạn có thể cảm nhận được sự lo lắng trong từng giao dịch.

Điều thú vị là cách hoạt động của chỉ số này. Nó xem xét bảy tín hiệu khác nhau—đà tăng của cổ phiếu, số cổ phiếu đạt mức cao mới so với thấp mới, vị thế quyền chọn, spread trái phiếu rác, VIX, và dòng chảy vào các nơi trú ẩn an toàn. Khi tất cả đều chỉ về phía sợ hãi, bạn sẽ thấy các mức đọc cực đoan này. Chỉ số sợ hãi và tham lam về cơ bản cho biết khi nào mọi người đều nghĩ theo cùng một hướng tiêu cực.

Trong lịch sử, khi nỗi sợ đạt đến những mức này, đó thường là dấu hiệu của cơ hội mua vào hoặc bắt đầu của điều tồi tệ hơn. Dấu hiệu thực sự để chú ý là khi nó tăng trở lại trên 25—đó là lúc bạn thường thấy sự phục hồi bền vững. Bất cứ mức nào dưới 10 đều chỉ là nhiễu loạn và biến động.

Cũng có vài lần khác quanh thời điểm đó nữa. Tháng 8 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất đã làm đảo lộn các khoản vay yên và đẩy mọi thứ xuống—Chỉ số Nikkei giảm 12% trong một ngày. Rồi tháng 12 năm 2024, khi Fed báo hiệu lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Bitcoin giảm 15% chỉ trong tuần đó.

Chỉ số sợ hãi và tham lam của crypto thực sự chạm mức 15 vào cùng khoảng thời gian đó, nên không chỉ cổ phiếu mới cảm nhận được nỗi đau. Nhìn lại, những mức đọc cực đoan này là những tín hiệu thực sự của căng thẳng thị trường, dù chúng có đánh dấu đáy hay chỉ là những chướng ngại tạm thời phụ thuộc vào những gì xảy ra tiếp theo với lợi nhuận và chính sách. Dù sao đi nữa, khi chỉ số sợ hãi và tham lam đạt đến mức cực đoan như vậy, bạn biết có điều gì đó đang thay đổi trong cách mọi người định vị.