Bạn có từng tự hỏi chi phí thực sự để mua một công ty là bao nhiêu không? Hầu hết mọi người chỉ nhìn vào vốn hóa thị trường và kết thúc câu chuyện, nhưng đó chỉ là một phần của câu chuyện. Giá trị doanh nghiệp là chỉ số cho biết giá thực sự của một công ty, và thành thật mà nói, nó không quá phức tạp để hiểu khi bạn phân tích rõ ràng.

Vì vậy, vấn đề là: khi bạn cố gắng tính toán giá trị doanh nghiệp, bạn đang hỏi về chi phí thực sự để mua lại một doanh nghiệp. Nó không chỉ đơn thuần là giá trị vốn chủ sở hữu hoặc giá cổ phiếu giao dịch. Bạn cần tính đến khoản nợ mà công ty đang nợ và xem xét bất kỳ số tiền mặt nào đang có trong bảng cân đối kế toán. Hãy nghĩ về nó như mua một ngôi nhà có thế chấp đi kèm—giá không chỉ là giá trị của bất động sản, mà còn là giá nhà cộng với số tiền chủ cũ còn nợ trên khoản vay đó.

Công thức tính khá đơn giản: lấy vốn hóa thị trường, cộng tổng nợ, rồi trừ đi tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Chỉ vậy thôi. Nhưng để tôi giải thích tại sao từng phần lại quan trọng. Vốn hóa thị trường chỉ là giá cổ phiếu nhân với số cổ phiếu đang lưu hành. Rất dễ hiểu. Sau đó, bạn cộng lại tất cả các khoản nợ—cả nợ ngắn hạn và dài hạn—bởi vì người mua công ty này sẽ phải xử lý tất cả những khoản đó. Cuối cùng, bạn trừ đi tiền mặt vì số tiền này có thể được dùng để trả bớt nợ, giảm bớt gánh nặng thực sự.

Giả sử một công ty có 10 triệu cổ phiếu đang giao dịch với giá 50 đô la mỗi cổ phiếu. Đó là 500 triệu đô la vốn hóa thị trường. Họ có 100 triệu đô la nợ và 20 triệu đô la tiền mặt. Vậy giá trị doanh nghiệp trong trường hợp này được tính như thế nào? $500M + $100M - $20M = 580 triệu đô la. Số tiền 580 triệu đô la này là số tiền thực tế ai đó cần phải chi để sở hữu toàn bộ công ty, bao gồm cả nợ.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì so sánh các công ty chỉ dựa trên vốn hóa thị trường có thể gây hiểu lầm. Một công ty có khoản nợ lớn và không có tiền mặt trông có vẻ rẻ hơn thực tế. Một công ty khác có dự trữ tiền mặt lớn lại thực sự có chi phí mua thấp hơn so với vốn hóa thị trường cho thấy. Giá trị doanh nghiệp giúp cân bằng các yếu tố này, đặc biệt khi bạn so sánh các công ty trong các ngành khác nhau hoặc có cấu trúc nợ hoàn toàn khác nhau.

Đó là lý do tại sao các nhà phân tích sử dụng EV cho các tỷ số như EV/EBITDA—nó cung cấp cho bạn một bức tranh rõ ràng hơn về lợi nhuận mà không bị ảnh hưởng bởi cách công ty tài trợ cho chính mình. Hai công ty trong các ngành khác nhau có thể trông không thể so sánh dựa trên vốn hóa thị trường, nhưng EV cho phép bạn so sánh chúng một cách công bằng.

Điểm bất lợi? Bạn cần dữ liệu chính xác về nợ và tiền mặt, điều này không phải lúc nào cũng dễ dàng lấy được, đặc biệt là đối với các công ty nhỏ hoặc phức tạp hơn. Và nếu có các khoản nợ ngoài bảng cân đối hoặc các thủ thuật kế toán kỳ quặc, EV có thể mang lại cảm giác an toàn giả tạo. Nhưng đối với hầu hết các công ty chính thống, đây là một chỉ số vững chắc để có trong bộ công cụ của bạn khi đánh giá xem một doanh nghiệp có đáng giá hay không hoặc so sánh nó với các đối thủ cạnh tranh.