Hyperliquid’s HIP-4 là mối đe dọa trực tiếp nhất mà Polymarket từng đối mặt

Hyperliquid là điều cuối cùng mà Polymarket cần vào lúc này. Sàn giao dịch phi tập trung, đã là một trong những địa điểm giao dịch tiền điện tử hoạt động sôi động nhất thế giới, đang thử nghiệm công khai kế hoạch chuyển sang thị trường dự đoán. Đề xuất này gọi là HIP-4. Nếu nó được triển khai, các nhà giao dịch sẽ có thể đặt cược nhị phân vào các kết quả thực tế, bầu cử, các sự kiện vĩ mô, giá tiền điện tử, ngay trong cùng một tài khoản ký quỹ mà họ sử dụng cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Không cần chuyển đổi nền tảng. Không cần chuyển tiền.

Điều đó còn lớn hơn những gì nghe có vẻ

Kalshi Đã Có Trong Phòng

Đây là điểm đặc biệt. HIP-4 không do Hyperliquid tự xây dựng một mình. John Wang, trưởng bộ phận crypto của Kalshi, đã đồng tác giả đề xuất này, và hai công ty đã chính thức hợp tác từ tháng Ba để cùng nhau đưa các thị trường dự đoán trên chuỗi vào hoạt động. Chính sự hợp tác này là lý do tại sao Polymarket lại là nền tảng dễ bị tổn thương nhất ở đây, Kalshi không chỉ thất bại trong việc ngăn cản đối thủ cạnh tranh gia nhập, mà còn cung cấp cho họ một lộ trình phát triển.

Cả Kalshi và Polymarket đều đang tiến nhanh. Vào ngày 21 tháng 4, họ đã công bố kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn crypto chỉ trong vòng vài giờ đồng hồ. Thông cáo báo chí đối đầu, cùng sản phẩm, cùng ngày. Đây là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy hai nền tảng này hiện đang mở chiến tranh về lĩnh vực sản phẩm. Nhưng sự phát triển của Hyperliquid mang đến một chiều hướng hoàn toàn khác, một đối thủ thứ ba với hạ tầng nghiêm túc, người dùng ngày càng tăng, và giờ đây còn có một đối tác được quản lý cùng Kalshi.

Số vốn đang bị đe dọa khiến áp lực cạnh tranh trở nên thực tế. Kalshi đã huy động 1 tỷ USD với định giá 22 tỷ USD vào tháng Ba. Polymarket được cho là đang trong quá trình huy động 400 triệu USD với định giá 15 tỷ USD. Đây không còn là những startup nhỏ lẻ nữa. Cả hai nền tảng đều có nguồn vốn mạnh và đang chiến đấu để xác định hình dạng của thị trường dự đoán khi mở rộng quy mô.

Vấn đề trùng lặp người dùng

Dữ liệu đáng lo ngại nhất cho Polymarket là điều này: nhà nghiên cứu on-chain Fleck phát hiện rằng 3,3% người dùng của Polymarket đã hoạt động trên Hyperliquid. Phần người dùng này tạo ra khoảng 12% tổng khối lượng của Polymarket. Đó là những cá mập lớn. HIP-4 cung cấp cho họ lý do rõ ràng để không chia hoạt động giữa hai nền tảng nữa và hợp nhất tất cả vào một tài khoản ký quỹ Hyperliquid duy nhất.

Mất 3,3% người dùng của bạn nghe có vẻ không quá nghiêm trọng cho đến khi bạn nhận ra nhóm đó chiếm hơn một phần mười tổng khối lượng của bạn.

Các câu hỏi mở

Hyperliquid có những hạn chế về cấu trúc quan trọng ở đây. Nền tảng hạn chế người dùng Mỹ và hoạt động với một đội ngũ nhỏ, khác hoàn toàn so với Polymarket, nền tảng sử dụng nhân viên nội bộ để quản lý thị trường và giải quyết tranh chấp, trong khi các quyết định được đưa ra qua oracle lạc quan của UMA. Việc sao chép kiểu giám sát này quy mô lớn mà không làm đội ngũ phình to hoặc giảm chất lượng sẽ không dễ dàng.

HIP-4 cũng chưa xác nhận ngày ra mắt mainnet hoặc hoàn thiện hạ tầng oracle của mình, nghĩa là mối đe dọa cạnh tranh thực sự vẫn còn vài tuần hoặc vài tháng nữa mới trở thành hiện thực. Cựu CEO của Barclays, Bob Diamond, người đứng đầu Hyperliquid Strategies Inc., công ty niêm yết trên Nasdaq hoạt động dưới tên PURR, đã nộp hồ sơ S-1 để huy động thêm tới 1 tỷ USD, vì vậy vấn đề tài chính để xây dựng dự án này không phải là vấn đề.

Trong cuộc chiến Iran đầu năm nay, các hợp đồng liên kết dầu mỏ trên Hyperliquid đã vượt quá 1 tỷ USD trong khối lượng giao dịch trong ngày khi các thị trường hàng hóa truyền thống đóng cửa. Nền tảng này đã chứng minh có thể chịu áp lực. Câu hỏi thực sự là liệu nó có thể xử lý phức tạp của thị trường dự đoán cùng lúc hay không.

Polymarket và Kalshi đã dành cả năm qua để chứng minh rằng thị trường dự đoán có thể đạt tiêu chuẩn tổ chức. Giờ đây, họ phải chứng minh rằng họ có thể giữ vững lãnh thổ mà họ đã xây dựng.

Vẫn để ngân hàng giữ phần tốt nhất? Xem video miễn phí của chúng tôi về cách trở thành ngân hàng của chính bạn.