Gần đây tôi đã theo dõi khá sát danh sách cổ phiếu khai thác vàng, và thành thật mà nói, thiết lập hiện tại trông rất hấp dẫn. Vàng đã tăng mạnh - chúng ta đang ở mức khoảng 5.140 đô la mỗi ounce với tất cả những ồn ào địa chính trị, và điều đó đang tạo ra một số làn gió thuận lớn cho các nhà khai thác vàng.

Điều thú vị là năm 2025 đã là một năm kỷ lục với trung bình giá vàng là 3.431 đô la mỗi ounce, và chúng ta mới chỉ qua bốn tháng của năm 2026 với mức tăng 18% đã có. Tổng cầu đạt mức cao kỷ lục 5.002 tấn vào năm ngoái, với các ngân hàng trung ương bổ sung 863 tấn vào dự trữ của họ. Loại cầu cấu trúc này không biến mất trong thời gian tới.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là phía cung. Chúng ta đang phải đối mặt với các mỏ khai thác già cỗi, sản lượng giảm và hầu như không có khám phá mới đáng kể nào. Đó là một thiết lập điển hình để hỗ trợ giá. Trong khi đó, các cổ phiếu khai thác vàng lớn như Agnico Eagle, Franco-Nevada, và Equinox Gold đều có bảng cân đối mạnh mẽ và thực hiện các dự án của họ một cách thực tế.

Agnico Eagle đã tạo ra 4,4 tỷ đô la dòng tiền tự do trong năm ngoái và đặt mục tiêu tăng trưởng sản xuất từ 20-30% trong thập kỷ tới. Franco-Nevada vừa ký các thỏa thuận quyền lợi bền vững tốt tại Úc và Nevada để mở rộng mức độ tiếp xúc của họ. Equinox đã sáp nhập với Calibre để tạo ra một công ty hàng đầu, đạt sản lượng kỷ lục 922 nghìn ounce, và giảm hơn 1,1 tỷ đô la nợ. IAMGOLD đã đạt biên lợi nhuận kỷ lục và đang tích cực mua lại cổ phiếu. Eldorado đang tăng sản lượng và dự kiến sẽ tăng 40% sản lượng vào năm 2027.

Ngành công nghiệp này hiện đang giao dịch với tỷ lệ EV/EBITDA là 11,82X, thực tế còn rẻ hơn thị trường chung ở mức 17,33X. Các cổ phiếu khai thác vàng trong danh sách hàng đầu của Zacks đang vượt trội hơn tất cả - tăng 145% trong năm qua so với S&P 500 chỉ 21,6%.

Áp lực chi phí là có thật - lao động, điện năng, vật liệu đều tăng - nhưng các nhà vận hành này đang nghiêm túc về hiệu quả và năng lượng thay thế. Họ không thể kiểm soát giá vàng, vì vậy họ tập trung vào xuất sắc vận hành hơn.

Nếu bạn muốn xây dựng sự tiếp xúc với lĩnh vực này, các yếu tố cơ bản hiện tại khá vững chắc. Giá cả mạnh mẽ, nguồn cung hạn chế, quản lý kỷ luật, và các công ty này thực sự đang trả lại tiền cho cổ đông trong khi tài trợ cho tăng trưởng. Rất đáng để xem xét nếu bạn chưa từng làm.