Bạn có cảm giác thế nào khi tìm thấy một khoản đầu tư đã âm thầm vượt trội thị trường trong nhiều năm, mà không ai thực sự nói về nó? Đó chính là Build-A-Bear Workshop đối với tôi. Ý tôi là, hầu hết mọi người liên tưởng cổ phiếu này với ký ức tuổi thơ của trẻ em, chứ không phải lợi nhuận nghiêm túc. Nhưng các con số kể một câu chuyện hoàn toàn khác.

Trong năm năm qua, nhà bán lẻ này đã mang lại tổng lợi nhuận khoảng 1.400%. Đúng vậy, bạn không nghe nhầm. Trong khi S&P 500 chỉ đạt mức 101% thì Build-A-Bear lại thực sự bay cao. Thậm chí còn thú vị hơn—chỉ trong 12 tháng qua, cổ phiếu tăng 53% so với 15% của chỉ số. Đó là loại hiệu suất khiến bạn tự hỏi tại sao nó không nhận được nhiều sự chú ý hơn từ các nhà đầu tư gấu và các nhà quan sát thị trường.

Điều khiến tôi chú ý là đây không phải là một trò chơi đầu cơ. Build-A-Bear thực sự có lợi nhuận và đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng chỉ 11,6—rẻ bèo so với 23,6 của S&P 500. Công ty đã ghi nhận doanh thu và lợi nhuận kỷ lục trong bốn năm liên tiếp, và ban quản lý vừa dự báo một năm nữa đạt kỷ lục. Trong quý 3, họ thu về 122,7 triệu đô la doanh thu, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Mô hình kinh doanh đã phát triển vượt xa các cửa hàng trong trung tâm thương mại, điều này rất quan trọng. Họ đã chuyển một phần gánh nặng vốn sang các đối tác vận hành tại các địa điểm như Great Wolf Lodge và SeaWorld, cho phép Build-A-Bear thu về doanh thu bán buôn có biên lợi nhuận cao hơn. Các nhượng quyền quốc tế đã bùng nổ—doanh thu tăng 176% từ năm 2020 đến 2024. Nhu cầu thương mại điện tử tăng 110% trong sáu năm. Đó là sự đa dạng hóa nghiêm túc.

Điều thực sự quan trọng ở đây là cách tiếp cận thân thiện với cổ đông. Họ trả tiền mặt qua cổ tức hàng quý ($0.22 mỗi cổ phần) và liên tục mua lại cổ phiếu. Trong chín tháng đầu năm 2025, họ đã mua lại 336.000 cổ phiếu từ một lượng cổ phiếu lưu hành nhỏ chỉ 12,2 triệu. Đó là phân bổ vốn có ý nghĩa.

Bài học tôi rút ra từ điều này? Nếu bạn đã giữ cổ phiếu Build-A-Bear từ năm 2020, có thể bạn đã bị cám dỗ để chốt lời 100% lợi nhuận vào năm 2021. Nhưng cổ phiếu vẫn tiếp tục leo cao khi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp cải thiện. Đó chính là hình ảnh của một lợi nhuận 5 năm 1.400%—thời gian, kiên nhẫn và một công ty thực hiện chiến lược vững chắc. Nó nhắc nhở rằng một số khoản đầu tư tốt nhất không phải là những cái rõ ràng mà ai cũng theo đuổi.