Đã từng nghĩ về cách hầu hết mọi người bỏ qua điều này khi xem cổ phiếu ngân hàng, nhưng hiểu về biên lãi ròng thực sự là một trong những cách dễ nhất để nhận biết liệu một ngân hàng có thực sự biết cách vận hành kinh doanh của mình hay không.

Dưới đây là vấn đề: ngân hàng kiếm tiền bằng cách vay mượn từ người gửi tiền (đó là tài khoản tiết kiệm của bạn) và cho vay lại với lãi suất cao hơn. Khoảng cách giữa số tiền họ trả cho người gửi tiền và số tiền họ thu từ người vay? Đó chính là biên lãi ròng. Nó về cơ bản là biên lợi nhuận hoạt động của thế giới ngân hàng.

Hãy để tôi phân tích cách nó hoạt động thực sự. Giả sử một ngân hàng nhận vào $100 tiền gửi và trả lãi 1% cho chúng. Họ sẽ cho vay lại số tiền đó với lãi 5%. Khoảng chênh lệch 4% này chính là biên lợi nhuận của họ. Nghe có vẻ đơn giản, đúng không? Nhưng đây là phần phức tạp -- ngân hàng có thể gian lận con số này theo những cách cực kỳ nguy hiểm.

Một ngân hàng có thể vay mượn các khoản vay cực kỳ rủi ro mà trả lãi cao. Đúng vậy, điều đó làm tăng biên lãi ròng của họ trong ngắn hạn. Nhưng khi các khoản vay đó bắt đầu vỡ nợ? Toàn bộ hệ thống sụp đổ. Đây là lý do tại sao bạn cần phải xem xét sâu hơn chỉ số biên lợi nhuận chính.

Thông thường tôi kiểm tra hai điều để nhận biết xem ngân hàng có đang chơi an toàn hay đang chấp nhận rủi ro không cần thiết. Thứ nhất, biên lãi ròng của họ có biến động mạnh qua các năm không? Đó là dấu hiệu cảnh báo. Các khoản vay tốt, ổn định hoạt động bất kể điều kiện kinh tế ra sao. Nếu biên lãi cứ liên tục dao động mạnh, có thể là danh mục cho vay của họ đang yếu kém. Thứ hai, xem tỷ lệ khoản vay không sinh lời -- đó là các khoản vay mà người vay chưa trả trong hơn 90 ngày. Nếu tỷ lệ này biến động khắp nơi, có khả năng họ đang cho vay những người không nên vay.

Hãy để tôi đi qua một ví dụ thực tế. Ngân hàng New York Community Bancorp vào năm 2016 có thu nhập lãi ròng khoảng $318 triệu đô la trên tổng tài sản sinh lời khoảng $45 tỷ đô la. Điều đó ra kết quả biên lãi ròng khoảng 2,8%. Để so sánh, ngành ngân hàng rộng lớn hơn thời điểm đó đang ở mức khoảng 3,18%. Vậy NYCB đang vận hành với biên lợi nhuận chặt chẽ hơn mức trung bình.

Phần thú vị là? Khi bạn so sánh biên lãi ròng của ngân hàng đó với các đối thủ thực sự -- các ngân hàng khu vực khác cùng quy mô -- thì còn thấp hơn nữa. Điều này cho bạn biết về hiệu quả hoạt động cho vay của họ so với các đối thủ cạnh tranh. Không nhất thiết là xấu, chỉ là một yếu tố cần xem xét.

Ý kiến của tôi là: biên lãi ròng là một chỉ số hiệu suất, không phải là chỉ số định giá. Nó cho bạn biết quản lý đang làm tốt công việc vận hành kinh doanh cho vay hay không. Một biên lợi nhuận cao rõ ràng là tốt hơn, nhưng chỉ khi nó ổn định. Nếu bạn thấy một ngân hàng có biên lãi bất thường cao mà liên tục biến động, tôi sẽ nghi ngờ. Thường thì điều đó có nghĩa là họ đang chấp nhận quá nhiều rủi ro hoặc đang ở trong một vị thế không thể duy trì lâu dài.

Khi đánh giá cổ phiếu ngân hàng, hãy lấy báo cáo quý của họ và tự tính toán điều này. So sánh biên lãi của họ với các đối thủ trong cùng nhóm ngành. Nó có nhất quán không? Có bền vững không? Điều này còn hữu ích hơn nhiều so với chỉ xem lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hoặc tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách. Bạn muốn hiểu xem ngân hàng có thực sự giỏi trong việc biến tiền gửi thành các khoản vay sinh lợi mà không gây rối loạn hay không.