Bạn biết câu nổi tiếng của Buffett về việc giữ mãi mãi không? Hóa ra ông thực sự bán cổ phiếu khá thường xuyên. Điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ là ông có một khung lý thuyết khá rõ ràng về khi nào nên làm điều đó.

Vậy các quy tắc thực sự của ông là gì? Thứ nhất, ông bán khi nhận ra mình đã mắc sai lầm trong phân tích ban đầu. Nếu các yếu tố cơ bản thay đổi hoặc ông hiểu sai về doanh nghiệp ban đầu, ông sẽ thoái lui. Thứ hai, ông bán khi cổ phiếu đã tăng giá quá nhiều đến mức không còn phù hợp với luận điểm định giá của ông. Giá đã vượt quá giá trị đề xuất.

Thứ ba, và điều này rất thú vị, ông bán khi tìm thấy điều gì đó tốt hơn để làm với vốn. Buffett không gắn bó với bất kỳ vị thế nào. Nếu ông phát hiện ra cơ hội mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn, ông sẽ phân bổ lại vốn.

Quy tắc thứ tư ít được nhắc đến nhưng rất quan trọng: ông bán khi một doanh nghiệp mất đi hàng rào cạnh tranh của mình. Nếu các yếu tố kinh tế xấu đi hoặc cạnh tranh gia tăng theo cách đe dọa lợi nhuận dài hạn, ông sẽ coi đó là tín hiệu bán.

Bây giờ, đây là phần thực tế. Hãy nghĩ về Netflix. Nếu bạn bắt được cổ phiếu đó vào giữa những năm 2000 khi nó còn khá ít người biết đến, bạn đã thấy lợi nhuận vượt xa thị trường. Tương tự với Nvidia khi nó vẫn còn ít nhà đầu tư để ý. Ý tôi không phải là bạn nên mua những cổ phiếu đó—mà là hiểu khi nào nên thoát khỏi những người chiến thắng như vậy.

Hầu hết nhà đầu tư cá nhân làm ngược lại. Họ giữ những cổ phiếu lỗ hy vọng sẽ có sự phục hồi và bán những cổ phiếu thắng quá sớm. Buffett làm điều ngược lại. Ông để các cổ phiếu thắng chạy tiếp nhưng có tiêu chí thoái lui rõ ràng. Ông sẽ bán cổ phiếu đã tăng giá mạnh nếu nó không còn đáp ứng tiêu chuẩn của ông nữa.

Kỹ năng thực sự không phải là chọn cổ phiếu. Đó là biết khi nào nên bán cổ phiếu, và khi nào nên giữ. Đó là điều phân biệt những người xây dựng của cải lâu dài với những tiếng ồn.