Những ngày gần đây lại xem xét một vòng LST/đề xuất tái thế chấp, nói trắng ra lợi nhuận không phải là đến từ không trung: một phần là đóng gói rồi bán trước phần lợi nhuận cơ bản của việc thế chấp đó, phần còn lại thực ra là bạn đã cho vay lại cùng một khoản an toàn/niềm tin đó một lần hoặc nhiều lần, người khác trả cho bạn phí rủi ro. Nghe có vẻ đẹp đẽ, nhưng rủi ro cũng rất thực tế: hợp đồng gặp sự cố, mất peg, thanh khoản bị rút đi, còn có loại “liên quan” của đề xuất tái thế chấp — xảy ra sự cố có thể cùng lúc xảy ra, không phân tán.

Gần đây một khu vực tăng thuế, siết chặt quy định, mọi người kỳ vọng về việc ra vào tiền tệ đột nhiên căng thẳng, những “lợi nhuận” trên chuỗi vẫn còn đó, tâm lý ban đầu thay đổi: liệu có thể thuận lợi thu về lợi nhuận, có nên rút trước, thậm chí còn ảnh hưởng nhiều hơn số APR đến hành vi. Kinh nghiệm cũ của thợ mỏ cũng tương tự, dù đường cong chi phí có đẹp đến đâu, khi chính sách giá điện thay đổi, tất cả đều phải tính lại từ đầu.

Những gì tôi học được không phải là kỹ năng, mà là: lợi nhuận càng giống như “lợi nhuận phát sinh thêm”, càng phải hỏi rõ ràng nó thực sự là ai đang gánh vác giúp bạn. Chỉ vậy thôi.