Chỉ mới nhận ra một điều mà nhiều nhà giao dịch không nói đủ – rủi ro pin khi hết hạn. Và thành thật mà nói, nó có thể hoàn toàn phá hỏng cuối tuần của bạn nếu bạn không chú ý.

Đây là điều mà hầu hết mọi người hiểu sai: khi các quyền chọn hết hạn, OCC tự động thực hiện bất kỳ quyền chọn nào ít nhất một xu trong tiền dựa trên giá đóng cửa. Nghe có vẻ đơn giản, đúng không? Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên rối rắm. Nếu bạn đang giữ quyền chọn mua hoặc bán dài hạn, bạn thực sự có thể yêu cầu nhà môi giới KHÔNG thực hiện quyền chọn ngay cả khi nó đang trong tiền. Và nếu bạn đang bán quyền chọn? Đó là lúc rủi ro pin trở thành cơn ác mộng của bạn.

Hãy để tôi giải thích lý do tại sao điều này quan trọng bằng một ví dụ thực tế. Giả sử bạn sở hữu một quyền chọn bán với giá thực hiện 100, delta 50, hết hạn trong hai ngày. Cổ phiếu đang giao dịch bình thường cho đến khi tin xấu đột nhiên xuất hiện và nó giảm xuống còn 90. Bạn thông minh – bạn không bán quyền chọn bán đó. Thay vào đó, bạn mua 100 cổ phiếu với giá 90, khóa lợi nhuận 10 đô la và giữ linh hoạt. Đây là phần thú vị: vào ngày hết hạn, cổ phiếu bật trở lại lên 105. Bạn sở hữu cổ phiếu VÀ quyền chọn bán cho phép bạn bán ở 100. Nhưng rõ ràng, bạn bán cổ phiếu ở 105 thay vì. Cổ phiếu sau đó đảo chiều mạnh và đóng cửa ở 99,80. Bạn vừa kiếm thêm 1.500 đô la. Bây giờ, phần rủi ro pin – quyền chọn bán đó về lý thuyết là trong tiền khi hết hạn, nhưng bạn không muốn thực hiện nó. Tại sao lại phải phiền mua 100 cổ phiếu sau giờ làm để kiếm thêm 20 đô khi phí có thể ăn mất lợi nhuận của bạn?

Vì vậy, bạn yêu cầu nhà môi giới: đừng thực hiện quyền chọn này.

Trong khi đó, nhà giao dịch đã BÁN ngắn quyền chọn đó? Họ sẽ bị sốc. Có thể họ đã tính toán rằng tất cả các biến động cổ phiếu của họ sẽ cân bằng về mặt lợi nhuận vào thứ Hai – vị trí delta trung tính. Thay vào đó, vì bạn từ chối thực hiện, họ cuối cùng lại bán ngắn 100 cổ phiếu. Rủi ro không giới hạn về mặt lợi nhuận. Những cổ phiếu đó rất đắt để giữ qua cuối tuần khi mọi thứ có thể xảy ra.

Dưới đây là ví dụ thứ hai về rủi ro pin trong thực tế. Cùng quyền chọn bán với giá thực hiện 100. Không có gì đặc biệt xảy ra cả ngày. Giá đóng cửa chính thức: 100,50. Quyền chọn bán của bạn đang ngoài tiền. Bạn vẫn còn ở bàn làm việc lúc 4:30 giờ miền Đông khi tin xấu xuất hiện. Sau giờ làm, cổ phiếu giảm xuống còn 85. Bạn còn một giờ – bạn mua 100 cổ phiếu ở mức giá thấp đó và thực hiện quyền chọn bán của mình. Cùng lợi nhuận 1.500 đô la đã khóa.

Cuối tuần đến. Hóa ra công ty gặp rắc rối nghiêm trọng. Cổ phiếu mở cửa thứ Hai ở mức 75. Người bán quyền chọn bán đó? Tắt màn hình lúc 4:01, đi uống bia với bạn bè. Bây giờ anh ta đang chịu lỗ tối thiểu 2.500 đô la. Những ly bia buổi tối đó trở nên rất đắt đỏ.

Điều kỳ lạ là? Bạn thậm chí không cần tin tức gây sốc để kích hoạt các kịch bản rủi ro pin. Các cổ phiếu như GME tạo ra độ biến động điên cuồng quanh ngày hết hạn đến mức rủi ro pin trở thành mối đe dọa thường xuyên. Khi bạn có các giao dịch đông đúc và năng lượng meme, mọi thứ có thể xảy ra trong những giờ cuối cùng đó.

Vậy điều cần rút ra là gì? Nếu bạn giữ quyền chọn đến hết hạn – dù dài hay ngắn – bạn không dừng lại khi chuông kết thúc vào thứ Sáu. Bạn cần sẵn sàng cho nhiều kịch bản khác nhau.

Nếu bạn đang giữ quyền chọn mua, có thể có cơ hội để ép lợi nhuận thêm. Có thể cổ phiếu di chuyển theo hướng có lợi cho bạn sau giờ làm và bạn có thể thực hiện theo ý muốn, khóa giá tốt hơn dự kiến.

Còn nếu bạn bán ngắn? Đó là lúc rủi ro pin thực sự quan trọng. Bạn cần nghĩ xem người giữ dài hạn có thể thực sự LÀM GÌ, chứ không chỉ dựa vào các quy tắc tự động. Họ có thể có động lực KHÔNG thực hiện ngay cả khi quyền chọn trong tiền. Hoặc họ có thể có cơ hội thực hiện khi bạn không ngờ tới.

Thành thật mà nói, nếu tôi bán ngắn quyền chọn đến hết hạn và không chắc chắn chuyện gì sẽ xảy ra, tôi sẽ cắt bớt một nửa vị trí. Hoặc tốt hơn – tôi chỉ bỏ ra một xu để hoàn toàn đóng các vị trí bán ngắn của mình dù chúng trông có vẻ vô giá trị. Đó là bảo hiểm rẻ tiền. Bạn có thể đã có lợi nhuận trong giao dịch nếu có thể mua lại chúng với giá rẻ.

Trò chơi rủi ro pin là về việc hiểu rằng hết hạn không phải là KẾT THÚC của giao dịch – đó là lúc mọi thứ trở nên thực sự quan trọng. Bạn có các quyết định phải đưa ra. Người giữ dài có thể có quyền chọn mà bạn không ngờ tới. Người bán ngắn cần tôn trọng điều đó.

Nếu bạn không có quyền chọn dài nào để theo dõi qua hết hạn, thì cứ tắt màn hình đi và thực sự đi tận hưởng cuối tuần của bạn. Nhưng còn nếu bạn bán ngắn? Hãy cảnh giác. Rủi ro pin là có thật, và nó liên tục bắt người ta bất ngờ.