Đã thấy nhiều nhà giao dịch hỏi về các chiến lược quyền chọn gần đây, và có một chiến lược liên tục xuất hiện đáng để hiểu rõ hơn - đó là phương pháp dài giả lập (synthetic long). Nó về cơ bản là một cách để có tiếp xúc với cổ phiếu dài hạn mà không cần bỏ hết tiền ban đầu.

Điều này về quyền chọn dài giả lập: bạn về cơ bản đang mô phỏng cảm giác như sở hữu cổ phiếu, nhưng bạn làm điều đó qua quyền chọn thay vì mua cổ phiếu trực tiếp. Điều tuyệt vời là nó tốn ít hơn nhiều so với việc mua cổ phiếu outright. Bạn mua quyền chọn mua gần mức giá hiện tại (near-the-money) trong khi đồng thời bán quyền chọn bán (put) cùng mức giá thực hiện. Vì bạn thu phí từ quyền chọn bán, điều này giúp bù đắp phần nào chi phí bạn đã trả cho quyền chọn mua. Cả hai đều hết hạn cùng lúc, do đó, khung lợi nhuận của bạn được xác định rõ ràng.

Hãy để tôi giải thích cách chiến lược này thực sự hoạt động. Giả sử bạn lạc quan về Cổ phiếu XYZ. Bạn có thể mua 100 cổ phiếu với giá $50 mỗi cổ - tổng cộng là 5.000 đô la. Hoặc bạn có thể thực hiện một dài giả lập bằng quyền chọn hết hạn trong sáu tuần. Bạn mua quyền chọn mua với mức giá thực hiện 50 đô cho tổng cộng $2 ( trả $200 và bán quyền chọn bán cùng mức giá 50 đô với giá 1,50 đô ) thu (150 đô). Chi phí ròng? Chỉ 50 cent mỗi cổ, hoặc $50 tổng cộng$500 . Đó là một sự khác biệt lớn.

Bây giờ, điều thú vị bắt đầu. Với chiến lược dài giả lập, bạn hòa vốn ở mức 50,50 đô - đó là mức giá thực hiện cộng với khoản phí ròng bạn đã trả. Nếu bạn chỉ mua quyền chọn mua mà không có quyền chọn bán, bạn sẽ không có lợi nhuận cho đến khi giá đạt 52 đô. Đã thấy lợi thế rồi đấy.

Giả sử XYZ tăng lên 55 đô. Nếu bạn sở hữu cổ phiếu, giá trị của bạn là 5.500 đô - lợi nhuận rõ ràng hoặc lợi nhuận 10%. Với dài giả lập, quyền chọn mua của bạn có giá trị nội tại là $5 mỗi$50 . Quyền chọn bán hết hạn vô giá trị. Sau khi trừ đi chi phí 50 cent, bạn có lợi nhuận 4,50 đô mỗi cổ trên 100 cổ - tổng cộng 450 đô. Cùng lợi nhuận bằng cổ phiếu, nhưng lợi nhuận này là 900% trên khoản đầu tư ban đầu $500 . Đó chính là đòn bẩy hoạt động có lợi cho bạn.

Nhưng đây là phần nguy hiểm của chiến lược dài giả lập. Điều gì xảy ra nếu XYZ giảm xuống còn 45 đô? Chủ cổ phiếu mất $5 - một thiệt hại 10%. Còn bạn? Quyền chọn mua của bạn vô giá trị, vì vậy bạn mất 50 đô. Nhưng bạn còn phải mua lại các quyền chọn bán đã bán. Ở mức giá 45 đô, chúng có giá trị nội tại ít nhất là , nghĩa là bạn mất thêm ít nhất 500 đô. Tổng thiệt hại là 550 đô. Đó là 11 lần khoản đầu tư ban đầu của bạn biến mất.

Đây là lý do tại sao tôi luôn nói với mọi người: dài giả lập hoạt động tốt khi bạn thực sự tự tin rằng cổ phiếu sẽ tăng giá. Tiềm năng lợi nhuận không giới hạn vì không có giới hạn nào cho mức giá cổ phiếu có thể đạt tới. Nhưng rủi ro giảm giá là có thật và tập trung. Bạn đang chấp nhận nhiều rủi ro hơn so với việc mua quyền chọn mua outright, vì bạn có quyền chọn bán ngắn hạn tạo ra trách nhiệm bổ sung.

Tóm lại - nếu bạn chắc chắn rằng cổ phiếu sẽ tăng, dài giả lập mang lại lợi ích lớn cho bạn. Nhưng nếu không chắc chắn? Chỉ mua quyền chọn mua thôi. Nó đơn giản hơn và hạn chế thiệt hại nếu bạn sai.