Thị trường năng lượng vừa trải qua một cú sốc nghiêm trọng trong tuần này. Dầu thô WTI tháng Tư kết thúc thứ Sáu tăng gần 10 đô la, đóng cửa với mức tăng +12,21%, trong khi xăng tăng +2,83%. Chúng ta đang chứng kiến dầu thô đạt mức cao nhất trong hai năm rưỡi trên hợp đồng kỳ hạn gần nhất, và xăng đạt đỉnh 1,75 năm. Đó là loại biến động thu hút sự chú ý của tất cả mọi người.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Xung đột Trung Đông đã bước sang ngày thứ bảy mà không có dấu hiệu hạ nhiệt. Eo biển Hormuz — nơi vận chuyển khoảng một phần năm nguồn cung dầu thế giới — vẫn hoàn toàn đóng cửa. Các tàu thuyền bị cảnh báo tránh xa bởi Lực lượng Cách mạng Iran với các đe dọa tấn công bằng tên lửa và drone, vì vậy hầu hết các chuyến vận chuyển năng lượng từ Vịnh Ba Tư đã dừng lại.

Bộ trưởng Năng lượng Qatar thực sự đã làm nóng bầu không khí thứ Sáu khi ông nói với Financial Times rằng cuộc chiến này có thể "kéo sập các nền kinh tế của thế giới." Ông dự đoán tất cả các nhà xuất khẩu năng lượng vùng Vịnh sẽ ngừng sản xuất trong vòng vài tuần, có thể đẩy giá dầu thô lên $150 một thùng. Sau đó, Trump lên tiếng, nói rằng Mỹ không có lợi ích trong việc đàm phán với Iran và sẽ không có "thỏa thuận nào ngoài việc đầu hàng không điều kiện." Loại ngôn từ này đã làm gia tăng lo ngại về một cuộc xung đột kéo dài.

Áp lực cung ứng đang trở nên rõ ràng. Iraq và Ả Rập Saudi, hai nhà sản xuất lớn nhất của OPEC, đã bắt đầu cắt giảm sản lượng vì các bể chứa của họ đang đầy lên — họ không thể xuất khẩu dầu thô trong khi eo biển vẫn đóng cửa. Goldman Sachs đang định giá thêm một phần bù rủi ro $18 mỗi thùng chỉ từ khả năng tắc nghẽn toàn bộ vận chuyển tanker qua điểm nghẽn này trong sáu tuần.

Cũng có thiệt hại phụ. Một cuộc tấn công drone đã tấn công trung tâm dầu mỏ Fujairah của UAE vào thứ Ba, gây ra một đám cháy lớn tại một trong những kho chứa lớn nhất của Trung Đông. Ả Rập Saudi phải đóng cửa nhà máy lọc dầu Ras Tura — lớn nhất của đất nước — vốn thường xử lý 550.000 thùng mỗi ngày.

Ngược lại, không phải mọi thứ đều tích cực cho giá cả. OPEC+ đã công bố tăng sản lượng thêm 206.000 bpd trong tháng Tư, nhiều hơn dự đoán 137.000 bpd. Họ vẫn đang xử lý việc cắt giảm sản xuất 2,2 triệu bpd từ đầu năm 2024, với gần 1 triệu bpd vẫn còn phải khôi phục. Trong khi đó, lượng dầu thô tích trữ trên tàu vẫn tiếp tục tăng — khoảng 290 triệu thùng dầu của Nga và Iran đang trôi nổi trong kho chứa, tăng hơn 50% so với một năm trước do các lệnh phong tỏa và trừng phạt.

Xuất khẩu của Venezuela cũng đang tăng lên, bổ sung thêm nguồn cung cho thị trường toàn cầu. Reuters đưa tin dầu thô của Venezuela đã tăng lên 800.000 bpd trong tháng Một từ 498.000 bpd vào tháng Mười Hai. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã nâng dự báo sản lượng của Mỹ năm 2026 lên nhẹ nhàng, đạt 13,60 triệu bpd, trong khi IEA đã giảm dự báo dư thừa dầu toàn cầu xuống còn 3,7 triệu bpd.

Tình hình Nga-Ukraine vẫn giữ giá dầu thô ở mức hỗ trợ. Một cuộc họp hòa bình do Mỹ trung gian tại Geneva đã đổ vỡ trong tuần này khi Zelenskiy cáo buộc Nga gây trì hoãn. Nga nói rằng vấn đề lãnh thổ vẫn chưa được giải quyết và không còn hy vọng hòa giải trừ khi Ukraine chấp nhận các yêu cầu của Nga. Ukraine đã tấn công các nhà máy lọc dầu của Nga — ít nhất 28 lần trong bảy tháng qua — và nhắm vào các tàu chở dầu ở Baltic, điều này hạn chế khả năng xuất khẩu của Nga và làm tăng nguồn cung toàn cầu.

Dự trữ dầu thô của Mỹ đã thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm 2,7% tính đến ngày 27 tháng Hai, trong khi dự trữ xăng cao hơn trung bình 4,4%. Sản lượng duy trì ổn định ở mức 13,696 triệu bpd, chỉ thấp hơn kỷ lục tháng Mười Một. Baker Hughes báo cáo có 411 giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ vào đầu tháng Ba, tăng 4 so với tuần trước nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh 627 giàn khoan vào tháng Mười Hai năm 2022.

Vì vậy, bạn có các gián đoạn nguồn cung, căng thẳng địa chính trị và hạn chế sản xuất đều góp phần vào đà tăng giá dầu thô này. Thị trường đang định giá rủi ro thực sự ở đây, và điều đó thể hiện rõ qua các con số.