Robinhood Quý 1 doanh thu và lợi nhuận đều không đạt kỳ vọng, doanh thu giao dịch tiền điện tử giảm mạnh 47%, sau giờ giao dịch giảm hơn 6%

null

Tác giả: Claude, Deep潮 TechFlow

Deep潮 Đọc: Robinhood doanh thu quý I đạt 1,07 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 0,38 USD, đều thấp hơn dự kiến của Phố Wall. Nguyên nhân chính là doanh thu giao dịch tiền điện tử giảm 47% so với cùng kỳ xuống còn 134 triệu USD, nhưng dự báo khối lượng hợp đồng thị trường đạt kỷ lục 8,8 tỷ hợp đồng, doanh thu tăng vọt 320%, đang trở thành động lực tăng trưởng mới. Công ty đã điều chỉnh hướng dẫn chi phí hoạt động cả năm tăng 1 tỷ USD để xây dựng “Tài khoản Trump”, giá cổ phiếu sau giờ giao dịch giảm hơn 8%.

Robinhood đã công bố một báo cáo kết quả quý I “được đánh giá là vừa phải nhưng có sự lệch”.

Theo báo cáo tài chính công bố sau giờ giao dịch ngày 28 tháng 4 của Robinhood, tổng doanh thu ròng quý I đạt 1,07 tỷ USD, tăng 15% so với cùng kỳ, nhưng thấp hơn dự kiến của các nhà phân tích là 1,14 tỷ USD (theo dự báo tổng hợp của Bloomberg); lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 0,38 USD, tăng 3% so với cùng kỳ, thấp hơn dự kiến của thị trường là 0,42 USD. Lợi nhuận ròng là 346 triệu USD, tăng chỉ 3% so với cùng kỳ, là quý có lợi nhuận thấp nhất trong năm qua.

Sau khi công bố tin tức, giá cổ phiếu HOOD giảm sâu nhất khoảng 8% sau giờ giao dịch, sau đó giảm nhẹ, giá giao dịch sau giờ khoảng 81,35 USD. Trước khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu HOOD đã giảm khoảng 27% trong năm, thấp hơn nhiều so với đỉnh 52 tuần là 153,86 USD của năm ngoái.

Doanh thu từ tiền điện tử gần như bị cắt giảm một nửa, trở thành yếu tố kéo giảm lớn nhất

Doanh thu từ giao dịch tiền điện tử giảm 47% so với cùng kỳ xuống còn 134 triệu USD, so với 252 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng giao dịch danh nghĩa tiền điện tử giảm 48% xuống còn 240 tỷ USD. Đây là lĩnh vực giảm mạnh nhất trong các loại giao dịch của Robinhood, cũng là nguyên nhân chính khiến kết quả quý này không đạt kỳ vọng.

Sự suy giảm này không phải đột ngột xuất hiện. Quý IV năm ngoái, doanh thu từ giao dịch tiền điện tử đã giảm 38% so với cùng kỳ xuống còn 221 triệu USD, và quý I tiếp tục xấu đi, phản ánh thị trường tiền điện tử chung ảm đạm bắt đầu từ cuối năm 2025 và kéo dài đến đầu năm 2026. Trong quý I, tổng giá trị thị trường tiền điện tử toàn cầu giảm khoảng 20,4% so với cùng kỳ, giá giảm kết hợp với khối lượng giao dịch thu hẹp tạo thành cú đòn kép.

CEO Vlad Tenev trong cuộc gọi báo cáo tài chính cố gắng tách rời câu chuyện khỏi biến động giá tiền điện tử. Theo CoinDesk, ông nói “Tôi không muốn bàn luận nữa về giá Bitcoin”, Robinhood tập trung hơn vào việc sử dụng công nghệ tiền điện tử như một “hạ tầng” của dịch vụ tài chính. Ông còn đề xuất khái niệm “siêu chu kỳ token hóa”, cho rằng công ty đang ở giai đoạn đầu của việc chuyển các cổ phiếu và tài sản khác lên blockchain.

Thị trường dự báo bùng nổ, doanh thu “khác” tăng 320%

Mặt khác của sự sụp đổ doanh thu tiền điện tử là sự bùng nổ của thị trường dự báo.

“Doanh thu giao dịch khác” (chủ yếu là hợp đồng sự kiện) tăng 320% so với cùng kỳ lên 147 triệu USD, trong quý I, khối lượng hợp đồng sự kiện đạt kỷ lục 8,8 tỷ hợp đồng. Lĩnh vực này đã vượt qua doanh thu từ giao dịch tiền điện tử, trở thành dòng doanh thu phát triển nhanh nhất của Robinhood.

Theo DeFi Rate, CFO Shiv Verma trong cuộc gọi cho biết, khối lượng giao dịch dự báo thị trường tháng 4 “có thể đạt khoảng 3 tỷ hợp đồng, có thể là tháng cao thứ hai trong lịch sử”.

Robinhood đang thúc đẩy quá trình tích hợp dọc trong lĩnh vực này. Công ty hợp tác với nhà tạo lập thị trường Susquehanna International Group để thành lập sàn giao dịch Rothera dự kiến sẽ ra mắt trong quý II, qua đó Robinhood có thể tự chủ trong việc niêm yết và thanh toán các hợp đồng sự kiện, không còn phụ thuộc vào các sàn giao dịch bên thứ ba như Kalshi. Tenev mô tả đây là bước quan trọng để “kiểm soát toàn diện trải nghiệm khách hàng”, bao gồm lựa chọn sản phẩm và quyền định giá.

Trong các lĩnh vực giao dịch truyền thống, doanh thu từ cổ phiếu đạt 82 triệu USD, tăng 46%; doanh thu từ quyền chọn là 260 triệu USD, tăng 8%. Tổng doanh thu từ giao dịch là 623 triệu USD, tăng 7%, tốc độ tăng trưởng chậm lại rõ rệt do ảnh hưởng của tiền điện tử.

Người dùng và quy mô tài sản tiếp tục đạt đỉnh mới, dịch vụ đăng ký Gold trở thành điểm sáng

Trong báo cáo tài chính, có nhiều điểm sáng, chủ yếu tập trung vào các chỉ số người dùng và tài sản.

Trong quý I, số tiền gửi ròng đạt 17,7 tỷ USD, tăng trưởng hàng năm 22%; tổng tài sản trên nền tảng đạt 3.07 nghìn tỷ USD, tăng 39%. Người dùng đăng ký Gold đạt kỷ lục 4,3 triệu, tăng 36%, thêm 1,2 triệu người mới. Tỷ lệ thâm nhập của Gold trong số người dùng trả phí tăng từ 7% đầu năm 2024 lên 15,8%. Tổng số khách hàng trả phí là 27,4 triệu, tăng 6%; số tài khoản đầu tư là 29,1 triệu, tăng 8%.

Cơ cấu doanh thu cũng đang thay đổi. Doanh thu lãi ròng tăng 24% so với cùng kỳ, “doanh thu khác” dựa trên đăng ký tăng 57%. Doanh thu hàng năm từ đăng ký Gold đạt 200 triệu USD. Điều này cho thấy Robinhood đang giảm phụ thuộc vào doanh thu từ giao dịch, nhưng tốc độ giảm này có thể bù đắp cho biến động chu kỳ tiền điện tử hay không vẫn là điểm quan tâm của thị trường.

“Tài khoản Trump” đẩy chi phí hoạt động lên cao, hướng dẫn chi phí cả năm tăng thêm 1 tỷ USD

Biến số lớn nhất trong quý này của Robinhood là “Tài khoản Trump”. Công ty đã điều chỉnh hướng dẫn chi phí hoạt động và chi phí cổ phần thưởng từ mức trước là 2,6-2,725 tỷ USD lên 2,7-2,825 tỷ USD, tăng 1 tỷ USD để xây dựng và hỗ trợ giao diện người dùng cho tài khoản Trump.

Theo Yahoo Finance, CFO Verma trong cuộc gọi cho biết khoảng một nửa trong số này sẽ diễn ra trong quý II. Dự án này theo mô hình “chi phí cộng thêm”, công ty dự kiến doanh thu sẽ vượt chi phí. Tenev mô tả đây là bước quan trọng để “tiếp cận thế hệ nhà đầu tư tiếp theo, 60 triệu người”.

Chi phí hoạt động quý I là 656 triệu USD, tăng 18% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi tiêu cho marketing, tăng trưởng và các khoản phí mua lại. EBITDA điều chỉnh đạt 534 triệu USD, tăng 14%.

Ngoài ra, trong quý, công ty đã mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu USD, trung bình khoảng 81 USD/cổ phiếu, Hội đồng quản trị đã nâng hạn mức mua lại cổ phiếu lên 1,5 tỷ USD vào tháng 3.

Khởi đầu quý II mạnh mẽ, nhưng việc chuyển hướng câu chuyện tiền điện tử còn cần thời gian xác thực

Ban lãnh đạo thể hiện sự lạc quan về khởi đầu quý II. Theo thông cáo chính thức của Robinhood, Verma cho biết khối lượng giao dịch cổ phiếu và quyền chọn tháng 4 có thể là tháng cao nhất trong năm, mặc dù đang trong mùa nộp thuế, số tiền gửi ròng đã đạt khoảng 5 tỷ USD.

Về các dòng sản phẩm, Robinhood đang thúc đẩy đa dạng hóa. Ngoài sàn Rothera, công ty còn ra mắt dịch vụ tiền điện tử tại Canada, hoạt động môi giới tại Singapore, và mở rộng công cụ AI Cortex. Phiên bản thử nghiệm Robinhood Social đã mở cho 10.000 khách hàng, cung cấp chia sẻ giao dịch đã xác thực và tương tác cộng đồng. Ngoài ra, công ty đã ra mắt mạng thử nghiệm “Robinhood Chain” dựa trên Arbitrum, blockchain Ethereum Layer 2, vào tháng 2, nhằm hỗ trợ giao dịch toàn thời gian các cổ phiếu token hóa và ETF.

Tuy nhiên, mối lo ngại chính của thị trường là: tốc độ tăng trưởng của thị trường dự báo và doanh thu đăng ký có thể duy trì để bù đắp cho khoản thiếu hụt từ doanh thu tiền điện tử? Theo chỉ số “Quy tắc 40” (tổng của tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ lệ lợi nhuận), trong 12 tháng qua, điểm số là 98%, vượt xa mức 40% an toàn, nhưng đã giảm so với đỉnh 131% của quý III năm ngoái. Theo phân tích của Sherwood News, mối tương quan giữa giá cổ phiếu HOOD và Quỹ Bitcoin của BlackRock (IBIT) còn cao hơn so với mối tương quan với ETF S&P 500, điều này có nghĩa là miễn là thị trường tiền điện tử tiếp tục ảm đạm, việc phục hồi định giá của Robinhood sẽ gặp khó khăn.